国投瑞银：陈进贤（新加坡）

我们采访了陈进贤两次，一次是2006年年底，另一次是2007年的5月。后一次的效果更好，陈进贤的普通话表达能力突飞猛进，让人惊讶。

初次接触陈进贤，他乐呵呵的样子，一脸和气，按建红的说法，像一尊“石佛”。

陈进贤很早就进入了亚太新兴市场，他的经验是一笔财富。比如，中国内地投资者对“政策市”比较感冒，但陈进贤早年在泰国等地市场就领教过政策的厉害。要投资新兴市场，就必须把政策因素作为重要变量考虑进去。他对我们分析了一套政策在中国股市可能出台的时间和空间，确实很“本土化”。

陈进贤在1997年亚洲金融危机的那段经历颇值得曾经是看客的内地投资者玩味，毕竟这是几十年一见的事。当时，起先大家感到不妙，要减仓，但市场很快被打至跌停，几乎所有的同行只能无所事事地坐在那里；等到市场终于反弹，陈进贤所在的投资团队赶紧把所有的股票抛完，绝不心存侥幸，避免了紧接而来的市场崩溃；而最后市场接近底部时，他们又敢于买入那些蓝筹股和行业龙头股，表现还算不错。

陈进贤也总结了几条经验教训。例如，由于恐慌，他们过快地卖出了一些不该卖的优质蓝筹股，蓝筹股在股市大跌时是最易抛的，但也是最不应该抛的。最应抛的是小盘股，它们的流动性很差，不过还是要想法抛。因为事后看，留住抗跌性好的蓝筹股会更好。

又如，股市崩溃时是不存在什么合理价格的，明智的投资者应该在人们还犹豫不决的时候抛出股票，还要有胆量在股价跌掉很多、别人都不敢买的时候把自己看好的股票再买回来，平衡地把握坚持和灵活的尺度。

陈进贤坦言，如果是严格的价值投资者，他可能不会看好当时上证指数4000点时的市场，简单地说，严格的价值投资者在市场平均市盈率超过30倍以上时就很谨慎。巴菲特是一个战略投资家，如果让他在中国内地投资的话，他也不会在当时的A股市场上操作。巴菲特会去做项目投资，或许，他还会收购上市公司，进行重组和资产注入，他不会买进企业后简单放着。

作为一个成熟的职业基金经理人，陈进贤认为要摸准牛市夸张的脾性，就要放开手脚估值。一般而言，研究员比较保守，喜欢根据上市公司公布的季报来不断调高自己的预测，而陈进贤要求他们的估值一步到位，要知道估值的上限是多少，这有利于决策。

当问到陈进贤如果他是私募投资者，可以自由支配资金，在内地会做什么？他回答是会把钱放在商业地产上，去买楼，买好楼，尤其是大城市，比如上海、北京等大城市的好楼。如果他有更多的钱，会用一部分钱去建一幢好的大楼，另一部分做股票投资。