二

不管是投资书籍还是投资人，判断优劣不是件很容易的事，但根据我多年读书阅人的经验，不管他们把自己的投资理念技术与业绩吹得如何好，有一个办法比较准，那就是看看他首先谈不谈风险，如果谈，体会又有多深，何以如此？投资与食、性类似，没有切身的体会，谈不出道道来。所谓风险教育，首先是风险教育了自己，换句话说，你遭受过重大的失败，而要谈自己失败的经历，没有过来人的自信，从何谈起。如果按此标准考察中国内地喜欢发言的“财经演员”或代客理财者，大部分人都很可疑。证券投资到了中国，基金顾问谈“长期持有”“看好未来”一定赚钱，股评家教导散户们按图形技术操作，准保发财。

而在老曹的专栏或书籍中，风险教育是第一位的，并且他述说自己曾失败的故事已内化为口头禅，我怀疑几十年来老曹已说过上百遍了。

老曹在1969年用5000元（港元，以下同）买股票，赶上了恒生指数从100点上升至1700点的好时光，在1973年1月的1200点及时收手，套现50万港元，于是老曹觉得自己是投资天才，打败市场不在话下。到了1974年7月，恒生指数已由1774点跌到478点，跌幅达73％。老曹又拿50万元抄底，选中“和记”一只股票，从每股8元开始一直买到1元，结果半年后的1974年12月恒指跌到150点时，老曹的50万元投资只剩下10万元。

这边投资失败，那边老曹又遭任职的投资公司遣散，他悲观得差点要自杀。后来他用了5年多时间调整心态，到80年代初才敢真正入市。老曹发誓不能因股灾投资大幅亏损的事情在自己身上重演，“止蚀唔止赚”（也就是设立停损点而不设止盈点），至今逾30年，总算平平安安。

这个故事，老曹讲了上百遍甚至几百遍。如果是别的题材（比如失恋），老曹一定会获“祥林嫂”第二之殊荣，但它对老曹尤其年轻人来说，无比珍贵。

从2007年年底开始，老曹在专栏里说这个故事的频率加快，隔三岔五，你只要听进去一回，就会受益匪浅。这一年来，我周边“未听老曹言，吃亏在眼前”的故事实在太多，这儿就说两个简单的。

第一个是我的一位朋友将企业盈余的100万元存入花旗银行之事。2008年年初，全球金融形势早已风声鹤唳，花旗的理财人员竟然向他推荐农产品和能源QDII，他小赚了一点，颇为高兴。花旗又向他推荐东欧基金QDII，没想到在3个月内，加上人民币对欧元的损失，暴跌了60％左右，花旗仍建议他坚守。他实在忍不住了，来找我。我说：“美国和英法等西欧国家的金融市场肯定会有问题，东欧我没研究，而且照理说，已跌了六成，不应该清仓。不过，你已被晦暗不明的未来控制住了，这是最可怕之处，为了保证夜夜能安眠，我建议你一分钱证券都不要留。”他第二天就照办了。我向他建议后，也有些后怕，觉得损失六成后还要斩仓，是否激进了点？这个疑问在半年后的2009年3月有了答案，国内有报道称花旗银行等两家银行的东欧QDII在近6个月来净值已下跌近七成（68％）。好嘛，如果我朋友真的坚持下去，100万就只剩下10万多一点了。这时，媒体呼吁大家清理欧洲账户已没什么用了。

另一个故事发生在一位美国人身上。他是我朋友的朋友，从花旗50美元一股买起，一直买到1美元，损失了500万美元。我朋友说他元气大伤，估计几年内不会回到股市来了。

一年多来，老曹一直建议大家不要买金融股，香港人照样为汇丰着迷，从100港元一路买下来，这显然违背常识。花旗、美国银行乃至富国银行都出了毛病，当年和它们并驾齐驱的汇丰岂能无事？俗语云，一只橱子里不可能只有一只蟑螂嘛。当2009年3月初汇丰暴跌至30多元时，一位著名的女股评人竟在香港电视镜头前流下了眼泪，竟有媒体称她为香港股坛的“良心”，股市不相信眼泪，它相信的是老曹式的智慧。

面对同样的失败，老曹有自己独特的乐观和演绎。他认为当年自己的惨败很幸运，在他刚踏入股市时就发生了，而不是在如日中天之际，否则东山再起就难了。

具体而言，这与任何博弈一样，一进入股市就赚钱，一般都不是好事。一些内地企业主，见股市暴跌了这么多，自己的实业生意难做，匆忙入市，赚了些钱，颇为得意。我们几位朋友凑在一起，同声说：“关键是他们赢钱了”，然后会心地一笑，这是过来人语，而非幸灾乐祸。