前　言

企业经营的本质，就是关于生存、盈利与可持续的商业活动；而投资最首要的事情是要保证本金安全并获得盈利。私募股权投资作为一种特殊的经营活动，不仅要考虑投资经营行为的生存（本金安全）、盈利（超过本金的回报）和可持续等核心命题，更要考虑所投资企业经营的本质。

股权投资者作为企业的股东，须立足于企业经营的本质，通盘考虑企业的规范性、持续性和成长性；须树立长线思维，做好长期投资的打算，以产业投资的逻辑，寻找那些有安全性支撑、主营业务可持续的投资标的，并以此为投资分析的出发点。

股权投资的收益源于企业的持续成长，只有那些能够持续拓宽成长空间、扩大创利规模的企业，才能获得超出行业平均水平的经济回报。而那些有鲜明时代特点，能够与时代同步或超越时代，能够实现“赢家通吃”，能够呈现超预期的发展势头和业务扩张能力的企业，一直是投资者梦寐以求的投资标的。

时代既创造机遇，也催生挑战。改革开放40多年来的企业发展主题是“追赶、替代和超越”，这个时代主题催生了企业价值的潮起与潮落。企业价值的评估基准是动态的、主观的，也是伴随时代而持续演进的。股权投资要想获得超额收益，获得超出市场平均收益水平的回报，就需要关注那些“产业位势高”和“扩展能力强”的投资标的，这些定性指标比“当前利润”这个财务指标更值得股权投资者关注。也正是这些享受资本市场高溢价的“时代企业”，支撑起了呼应时代的主流商业影响力，推动了人类社会的进步，贡献了巨大的资本市值，不断创造令人惊喜的经济回报。

“每个人都是自身经验的囚徒”（莫罗），只有不断提升对时代主题的认知、对企业经营本质的认知、对企业扩展能力的认知，打破认知上的桎梏，才能迈过门槛、避过陷阱、取得收益。

回归本质，大道至简！

这是一本有关股权投资方法的书，也是一本有关企业经营与战略管理的书。

2020年5月