应收账款（周转率）

金融或类金融业是通过应收账款形式获取利差的，而制造业或服务业的应收账款更多反映了商业模式的优劣和行业位势的高低。总体来看，应收账款存在或有损失和机会成本。

（1）应收账款本身不会增值，是未来预期的现金流入，必须考虑要承担时间价值的损失；（2）应收账款占用了企业的流动资金，存在机会成本，也要承担其中的财务成本；（3）应收账款存在损失风险，除非对方能够提供足额的其他资产质押或抵押；（4）一旦发生风险，后续的处置也是需要花费精力和成本的。

有一些行业，其特性就是存在大量的应收账款；有一些企业，因为竞争力偏弱，不得不承担应收账款的风险。所以，要估计无法收回的损失比例，金额的大小或周转率的高低，这会直接反映企业运营效率的高低。这个科目一定要关注，这也是分析商业模式优劣的关键点之一。

企业存在的意义或者说企业存在的第一原则是什么？是盈利，还是生存？如果把企业视为生命体的话，就需要源源不断地有现金流“输血”，而不是只考虑利润。或者说，单一的利润指标不能真实地反映企业存在的价值，还要考虑现金流、风险（安全）等更多指标。

分析企业不能只看净利润和ROE 的高低，还要看各类资产的运营绩效，分析资产结构（应收款、存货、固定资产、预收款等比重）、经营结构（毛利率、费用率、净利润率）和绩效结构（ROE、收现比）等方面的差异，更要看各类资产的价值变化趋势，要以产业专家的眼光审视资产负债表。那些高位势的企业，会在资产结构、经营结构和绩效结构上有明显的优势。