净利润收现率（收现能力）

经营企业是为了盈利，能获得现金才是王道。

如果看账面的净利润指标很好，而现金流指标却很差，净利润收现率长期低于80%，一般是存在问题的。如果企业是为了加快发展，增加了库存或产品的储备（注意滞销风险），还是可以理解的；但如果是大量的应收账款，那就麻烦了。尤其若企业销售政策比较激进，在客户信用管理上比较放松，收入、利润指标都很漂亮，应收账款也大幅度提升，就会出现账面赚钱而没有现金回笼的情况。

案例：高应收账款叠加重资产

中药饮片生产和加工行业有其特殊性，分析行业排前三的企业，会发现一些明显的共性因素——都属于重运营资产类型。在资产结构上，主要有这几个方面：一是，生产设备投资金额高，有些生产管线和反应釜都是不锈钢材质，体积巨大，价格很高；二是，长期库存占用量大，在采购季大量备货，随后按月加工卖出，始终维持高库存的状态；三是，应收账款比例居高不下，下游经销企业的账期一般为3～6个月，甚至更长，属于应收账款驱动式增长模式。

中药饮片生产和加工类企业的净利润收现率往往较低，现金流回笼状况持续维持在低水平上。而且，由于运营资产比重高，折旧、摊销和财务费用占了企业成本费用的大头。这不是一个好的商业模式，需要源源不断的现金支撑企业扩张。

另外，生产空气热泵的行业也有类似的特点。企业的大客户主要是政府发包的“煤改电”工程，虽然毛利率有30%以上，但是现金回款比较差。这类企业（在剔除房产后）设备类固定资产比例较低，以外采零部件组装为主要模式（商业模式有一定优点）。但净利润收现率持续走低，对企业健康发展是很不利的。这种商业模式并不能靠自身的规模来提升现金回款率，相对固化的现金回款方式难以改变。