2.景气程度
行业景气程度可以用行业增速来衡量，可以参考行业成熟度曲线或行业周期理论。如果行业增速是100%，那么，3年后就是原有市场规模800%的空间；而如果行业增速降低为50%，3年后就是337.5%的空间，少了一大半。一旦行业增速降低到个位数，甚至是负增长，必然导致行业内竞争状况进一步加剧。
（1）行业增速高低，影响所投资企业的安全性
在行业快速增长时期，企业之间的竞争如同排位赛，结果是行业排名的先后；在行业增速下降或负增长期，企业之间的竞争就是淘汰赛，结果是生与死的较量。所以，有较高增速的行业就变相为投资者提供了一种资金安全的保护，所投资企业的持续性会比较强，持续时间也比较长，能够享受行业增长带来的利润。
案例：国内白酒市场
从白酒市场发展可以发现：2011年后，塑化剂叠加“三公”消费管控，整个市场的生产量稳中有降，但市场高端化趋势却扎扎实实地复苏了——消费升级带动了高端品牌酒的发展，一般酒厂如果不能成功升级，即便已经占有的区域市场也会被进一步压缩。
一般说来，在行业成长期，比如营收增速大于20%，后来者仍然有机会实现超越，甚至行业排名3～5位的企业都有机会。而在行业成熟期，如果营收增速小于5%，只有细分市场或领域的前1～2位企业才有机会持续稳定获利。当然，如果能额外开辟一个细分市场，则会诞生新的机会。
（2）行业发展增速的剧烈波动——“过山车”
很多行业在快速发展过程中，往往会经历一段“过山车”的走势。究其原因，是市场机会诱发的产能急剧放大，或是政策诱发的产能急剧放大后，突然遭遇需求的萎缩（往往是刺激需求的政策或举措失灵）或是负面消息导致的需求萎缩。
国内白酒行业在1997年之后，经历了7年的下降期。究其原因，是1997年之前，市场氛围持续走好，不断有新入者进场，不断增加行业产能。为了能够快速动销，整个行业如“打鸡血”一般宣传、促销，透支了行业需求（产能远远超过实际需求）。这种疯狂促销的模式既推动了行业发展，也为行业危机埋下隐患。国内预调酒市场亦是如此，最终是“洗洗更健康”，能够留存的龙头企业是经历恶性竞争的胜利者，也是值得重点投资的企业。
这种行业被“催熟”的过程，有的是自发的，比如白酒行业和预调酒行业，外部资本发现了商机，主动介入导致阶段性产能过剩，进而走了一段行业增速“过山车”曲线。有的是政策催熟的，如国家新能源政策补贴使新能源车遍地开花，各路资本纷纷涌入新能源产业链，产业总规模出现了“井喷”，而待政策“退坡”后，那些技术实力不足、赚快钱的资本都沦陷了。还有的是先入者抢先揽客，移动互联网时代的打车软件、共享单车等即如此，先入局者通过吸收外部资本，通过补贴、打折等促销活动，大规模揽客，抢先催熟市场，抢先占领市场的优势地位。
案例：预调酒市场的“过山车”
2012年前，预调酒行业处在市场的早期培育阶段，随着进口预调酒品牌进入中国，国产品牌如RIO等开始了探索和发展之路。2005年以后，国内品牌如百加得、RIO、红广场等，凭借更多的品类、更时尚的包装和更适合国内人群的口味，在销售规模上逐步取得了对全进口品牌的优势。但从整体来看，预调酒在进入中国市场的前15年间一直处于市场培育阶段，直到2012年，我国的预调酒消费量也仅为3.2万千升，相当于同时期啤酒消费量的1/1500。
2012年之后，随着行业头部企业投入的加大，预调酒开始在热播的影视剧和综艺节目中频繁出现。百加得、RIO 等品牌的知名度随着成功的事件营销而获得大幅提升。预调酒行业的快速发展，吸引众多企业在2015年前后尝试进入该行业，包括茅台、五粮液、洋河等白酒龙头企业，都开发了自己的预调酒产品。还有一批中小企业开始生产预调酒，市场随后转入无序竞争状态，也为行业后续的崩盘埋下了隐患。
从2016年开始，行业出现快速回落的现象。一方面，企业高估了消费者对预调酒的接受意愿和接受能力；另一方面，尝鲜式消费不可持续、产品质量参差不齐等现象，导致产品复购率无法迅速提高。最终，造成了严重的库存积压。
数据显示，2016年行业销量规模下降了33%，2017年继续同比回落12%，2015年前后进入的企业已基本退出市场，行业竞争格局又发生了重大变化。
如果终端消费品的产业链比较长，如电子类消费品（也是终端消费品），那么，其上游的产业链就会因需求变动而变化得更加剧烈，这就是“牛鞭效应”。所以，一定要分析这种下游需求突然爆发带来的“繁荣”成色如何，是否可持续。业务的持续性和成长的持续性，是股权投资分析的重中之重。
国内预调酒市场总饮用量
（3）行业景气程度的未来发展空间
国际市场同类产品的相关数据（渗透率），可以为国内市场的最终发展空间做一个外推预测。很多研究报告在分析国内汽车行业市场的未来空间时，往往会使用欧美发达国家的汽车百人人均保有量数据，作为一个分析参考指标。而这种来自其他国家的借鉴指标，离不开各个国家的购买力、文化因素、市场结构等方面的影响，一定要慎重对待。
一般来说，在渗透率较低时行业增速较快，未来成长空间也较大；一旦渗透率接近饱和，则竞争必然加剧，也会加快企业的淘汰速度，形成更加集中的竞争格局。