本章小结

本章的研究结果整体支持了这样一种逻辑关系：基于社会网络视角，金融背景风险投资家的投资业绩优于实业背景风险投资家的投资业绩，表现为所投项目有更高的IPO退出率。究其背后机理，发现金融背景风险投资家能够借助于其在金融领域的社会网络和声誉资源更好地支持被投资企业，例如，有助于被投资企业更快获得下一轮VC融资，并且在IPO过程中能帮助企业雇佣更好的承销商。相对于实业背景风险投资家的创业网络，金融背景风险投资家的金融网络范围更广，源自金融行业本身较强的跨区域、跨行业特点。因此，金融背景风险投资家比实业背景风险投资家表现出更激进的投资风格，本地偏好程度更低。在网络深度方面，金融背景风险投资家也略占优势。借助于其在分析师领域、承销商领域的资源，金融背景风险投资家可以促使企业IPO前的信息快速传导至股票公开发行市场，降低投资者与企业间的信息不对称程度，从而使被投资企业在IPO过程中获得的估值更高，抑价率更低。

虽然本章从企业IPO角度给出了“谁是更成功的风险投资家”这一问题的答案，但这并不代表实业背景风险投资家没有可取之处。他们所具备的创业经验和监督管理能力对企业来说仍是十分宝贵的财富，有可能在企业创新、股票长期业绩等方面贡献得更多，本书尚未涉及此方面的研究。本书的最大贡献在于将中国针对风险投资机构背景的研究范围延伸至风险投资家个人职业背景层面，国内学术领域虽有人尝试，但尚未产生代表性的观点，未来希望看到更多此方面的研究。

【注释】
(https://www.daowen.com)

[1]根据投中集团CVSource数据库中的风险投资家个人简介整理。

[2]本章主要研究投资于企业IPO之前的股权投资，除了数据库中标示为“VC”的投资事件，还包括上市之前的“PE_Growth”，但不包括“PE_PIPE”和“PE_Buyout”，本章的研究将其全部称为风险投资（VC）。

[3]如果同一家企业在多个市场均有IPO经历，则以首次IPO的地点和时间为准。