本章小结

目前关于风险投资家人力资本异质性影响投资绩效的文献并不多见，但通过对已有文献的梳理，可以确定的是：第一，以追求投资回报为目标，风险投资通过各种机制和渠道影响被投资企业，而这些行为的执行者是风险投资家，因而影响的方向和大小与风险投资家的能力和偏好有关；第二，风险投资的异质性能够对投资绩效产生显著影响，而人力资本是风险投资最重要的组成部分，风险投资的异质性在很大程度上包含了风险投资家的异质性，但却不能替代风险投资家的异质性对投资绩效产生影响；第三，人力资本对企业发展的重要性已经在其他领域被证实，风险投资的人力资本也被证实会影响风险投资在企业中的行为和作用，这些行为和作用最终都将反映在风险投资绩效上。因此，有理由相信，风险投资家的个人差异是投资绩效产生差距的重要原因。

另外，中国的实业界已经认识到风险投资家人力资本对投资绩效、资金募集的重要性，这一点从每年评比出的各项人物榜单中就可以看出，但关于风险投资家人力资本对投资偏好和投资绩效的影响尚未形成统一认识。为了填补这一空白，本书借助于风险投资项目、风险投资家个人、被投资企业的样本和数据，分别从风险投资家的职业背景、政治背景和海外背景三个视角，对比研究风险投资家异质性对投资绩效的影响，并探究其背后机理。本章所提及的理论和文献是后面章节所研究内容的重要基础。(https://www.daowen.com)

【注释】

[1]研究表明，风险投资行业中85%的收益来源于10%的投资（Sahlman，2010）。2001—2012年，中国VC市场进行的风险投资事件以IPO方式退出的概率约为27.6%（根据CVSource数据库数据整理）。