第4章　职业背景对投资绩效的影响：基于社会网络的视角

在人力资本形成的过程中，工作经历和职业训练发挥了重要作用（Becker，1964；Bauernschuster et al.，2009），结合风险投资家对创业企业的增值服务，本章主要对以下两类职业背景进行分析：风险投资家的金融行业工作背景和实业行业工作背景。金融行业工作背景特指风险投资家在加入VC行业之前曾在银行、证券等金融部门工作过；实业行业工作背景特指风险投资家在加入VC行业之前曾在非金融企业工作过。

已有研究表明，相比于实业从业者，金融从业者具备两个方面的明显优势：一是专业的财务能力。金融背景风险投资家拥有更丰富的企业财务知识，监督企业财务规范的意识和能力更强（Agrawal et al.，2005；Defond et al.，2005）。二是贴近金融市场的网络关系。一方面，金融背景风险投资家在资金借贷网络中的位置更趋于中心化，有助于企业科学融资决策（Custódio et al.，2014；Güner et al.，2008）；另一方面，金融背景风险投资家之前有过多次参与企业债权、股权融资的经历，如IPO、定向增发、债券发行等，有机会与监管部门、承销商、分析师等金融市场的各类主体建立联系，保持声誉。(https://www.daowen.com)

相较于金融背景风险投资家，实业背景风险投资家的优势体现在具备更多与从事行业相关的专业知识、更加专业的企业战略规划和人员激励能力，在寻找潜在实业合作伙伴、发现产业机遇、寻找稳定供应商或零售商方面更具优势（Westhead et al.，1998；Karra et al.，2008）。

对于创业企业而言，企业管理和融资规划对其成长壮大都尤为重要。据统计，2001—2017年，具有以上两种职业背景的风险投资家约占中国风险投资家总人数的78%^[1]。因此，一个科学的实证问题自然被提出：这两种职业背景截然不同的风险投资家，他们的投资业绩孰优孰劣？