金融风险测度理论：传统风险测度

马科维茨（Markowitz）提出用标准差来衡量资产风险，后来又衍生出半方差和离差（又称极差）等量化指标来度量风险。在资产负债管理中，利率久期和各种形式的修正久期成为度量利率风险的重要方法。目前，适用性最广的度量金融风险的方法是 VaR 方法，它已经由市场风险推广至信用风险、流动性风险和操作风险。而实践中最容易让人理解的则是标准差或方差法，许多学者认为较为客观的方法是以布莱克—斯科尔斯—莫顿期权定价模型为代表的期权定价法。

传统风险测度工具包括方差、半（下）方差、下偏矩 LPM （low pamoments）、久期、凸性以及希腊字母，如 beta、delta、theta、gamma、vega、rho 表示的测度指标。这些指标分别从不同的角度反映了投资价值对风险因子的敏感程度，因此被统称为风险敏感性度量指标。(https://www.daowen.com)

方差、半（下）方差、下偏矩 LPM 等风险敏感性度量指标只能描述收益的不确定性，即偏离期望收益的程度，并不能确切证明证券组合损失的大小。所以，它们只是在一定程度上反映了风险的特征，难以全面综合地度量风险，因此只能适用于特定的金融工具或在特定的范围内使用。