东方大汗专有的点金术
13世纪，意大利人马可·波罗随同父亲、哥哥来中国经商，曾经受到元朝忽必烈的赏识和信任。
回到意大利以后，马可·波罗写成了《马克·波罗游记》，这部游记描写了奇异的东方世界。
其中，游记专门提到，大汗用树皮制造的纸币通行全国。
马可·波罗记载，这种纸币上面盖有君主的印记，币值大小不等，全国上下通行，用这种纸币购物与纯金无异。君主用这种不费一文的纸币，收购大量的商品，包括金银、珠宝、外国商人的货物。
图6-2 马可·波罗
马可·波罗以惊奇的语调赞美这种货币制度，认为这是一种使大汗获有全世界一切宝藏财货的方法，是大汗专有的“东方点金术”。
马可·波罗称赞的这种纸币在中国由来已久。
这种纸币元朝时被称为中统钞或宝钞，承袭了宋朝的交子、钱引、会子、关子等，当时至少已有300年的历史。
纸币究竟起源于何时，有人认为汉武帝发行的鹿皮币，就已经是纸币的先驱；还有人认为唐宪宗时出现过“飞钱”，是纸币的渊源；不过，绝大多数学者认为，中国最早的纸币叫交子，出现于宋朝初年的四川。
北宋初，市场发展快速，铜币出现严重短缺。
在四川，北宋实行禁铜入蜀、收铜上供的政策，铁钱充斥市场，物价连年上涨，再加上天灾频仍，官僚豪强趁机强取豪夺。
公元993年，王小波、李顺提出“均贫富”口号，带领百余农民点燃了斗争的烈火，队伍很快发展到万余人，并一举攻占了青城县（今都江堰市西）城。
图6-3 中统元宝交钞
公元994年年初，起义军攻下成都，建立“大蜀”政权。
起义军一度发展至数十万人，像霹雷闪电般震动着四川。
农民起义迫使北宋政府关闭了四川造币厂。
起义平息后，造币厂仍然处于关闭状态。
战乱之下，货币极度短缺，许多商人不得不另想其他办法，其中，一些商人开始发行自己的纸票。
这些票据主要是为了替代硬币、黄金、白银和丝绸。
在随后10余年中，这些私人发行的交易票据（交子）获得了很重要的地位。
但随后交子出现伪造，诉讼案件剧增，一些交子发行商号被迫关闭。
1023年，北宋政府建立“益州交子务”，开始接管交子纸币的发行。
为了保证交子发行的成功，北宋出台了一套比较完善的管理法规和政策：
第一，交子的流通期限一般以2～3年为一界，称为“兑界”，期满后必须兑换为下一界交子。
第二，每界发行总量限定在125万贯左右，面额通常为一贯、五贯、十贯等。
第三，每印发一界交子，必须备有一定的准备金，以保证纸币能得到自由兑换。首届交子发行了1,256,340贯，硬币准备金360,000贯，相当于发行量的29%。
第四，禁止私人印刷交子。
图6-4 宋交子
1161年，南宋高宗在临安设会子务，会子正式成为官方纸币。
与交子相比，会子更具现代法币性质。会子名义上以铜钱为本位，但已是不可兑现纸币，也未设兑现机构，缺乏对纸币随时可兑现的保证。
表6-1 宋交子和会子的区别
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在北宋，在一系列稳定机制下，交子平稳运行了约80年。
北宋初期，边境对抗规模较小，财政尚可维持。
北宋后期，军事支出迅速上涨，交子发行量剧增。
神宗熙宁（1068～1077年）年间，因与西夏争夺熙河地区，创立陕西交子。当时，许多大臣反对滥发纸钞，神宗说，我也是迫不得已，但凡如果有其他办法，我是不会这么干的。
也就是从这时候起，引法大坏，到最后干脆诏令第41界至第43界交子不再收兑。如表6-2所示，可清晰地看到发行量与战争之间的关系。
表6-2 宋交子的数量与战争的关系
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资料来源：管汉晖、钱盛：《宋代纸币的运行机制：本位、回赎、战争与通胀》，载《经济科学》2016年第4期。
与交子类似，南宋会子流通量与战争仍密切相关。特别是从1206年开禧北伐开始，发行量突破4000万贯。
1234年，宋蒙战争爆发，是年第17界会子已增至4.2亿贯。到1246年，流通量已达6.5亿贯。
表6-3 宋会子的数量与战争的关系
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资料来源：管汉晖、钱盛：《宋代纸币的运行机制：本位、回赎、战争与通胀》，载《经济科学》2016年第4期。
会子滥发造成恶性通货膨胀，价值几近于无，已无法流通，紧接着，第17界会子被废。
1275年，元朝政府制定了以中统钞回收南宋纸币会子的政策，兑换标准为“以宋会50贯准中统钞1贯”。
1276年，元朝大将伯颜进攻南宋首都临安，宋恭帝投降，至此，延续了近320年的赵宋王朝正式结束。
图6-5 宋会子