跨式组合（Straddle）

跨式期权是指一份看涨期权多头+一份看跌期权多头，执行价格相等，期限相同。但是跨式期权因为涉及两份期权，因此有两份期权费。跨式期权如图2-12中虚线“V”型图形所示。

图2-12　跨式期权

表2-1给出了跨式期权的损益情况。

表2-1　跨式期权的损益表(https://www.daowen.com)

跨式期权的持有者预期标的资产的市场价格将有重大变动，要么上升要么下跌，不会维持在现在的水平，但又不确定变动方向。跨式期权的特点是如果在期权到期日，股票价格非常接近执行价格，跨式期权就会发生损失，但是如果股票价格在任何方向上有很大偏移，就会有大量的利润。图2-12可以看出股票价格必须移动超过c+p才能获利。

例2.8　假设投资者认为某股票的价格在以后3个月将发生重大的变化，该股票的现行市场价值为69美元。该投资者可通过同时购买到期期限为3个月，执行价格为70美元的一个看涨期权和一个看跌期权来构造跨式期权。假定看涨期权的成本为4美元，看跌期权成本为3美元。则到期时股票价格分别为90美元、70美元与55美元时，投资者会有什么样的收益？

解：若ST=90美元，看涨期权会被执行，获利13美元（90-70-4-3）。若ST=70美元，不执行看涨看跌期权，损失的是两份期权的期权费共计7美元（4+3）。若ST=55美元，执行看跌期权，去除期权费后收益8美元。