二、Gamma

Gamma是期权价格C对于标的资产的价格S0求二阶偏导而得，其数学定义为：

Gamma的金融学含义比较复杂，我们从两个角度对其进行说明。(https://www.daowen.com)

如果我们把期权价格C类比成债券价格，而把标的资产价格S0类比成利率的话，那么Gamma就类似于债券的凸性。同样，Gamma具有债券凸性的一个特性，即无论自变量（利率、标的资产价格）往何种方向发生何种变化，凸性都是对买方有利的（相比于0凸性的产品来说，利率/标的资产价格发生同样程度的变化时，正凸性的产品收益更高，而亏损更低）。同时，对于相同的Gamma敞口而言，越大的波动会导致这个所谓的凸性产生的盈利也越大。

标的资产价格S0变动一单位，而导致的Delta的变化幅度。正如我们在介绍Delta时看到的，Delta是一个关于标的资产价格S0的函数，也就是说，当标的资产价格变动的时候，Delta也会随之变动。标的资产变动一单位，Delta变动的幅度，就是Gamma的大小。

为什么我们不使用更高阶的对于标的资产的偏导呢？因为，伊藤公式里面对于标的资产的偏导仅到二阶，所有更高阶的项均为0。