私募股权融资案例
（一）基本情况
嘉瑞精细化工有限公司成立于2005年，是一家以研发、生产、销售有机、无机化学品、高分子精细化工产品以及化学产品技术服务为主要业务的民营中小型企业。公司注册资金2500万元，拥有聚丙烯酰胺生产线三条。面对精细化工行业发展机遇，公司管理层决定投入巨资扩大产能。但是，公司的扩产项目却遇到了资金瓶颈的问题。一方面，公司作为民营中小企业长期以来就很难从银行获得贷款；另一方面，由于我国目前正处于加息周期，公司从银行等间接融资渠道获得的资金成本较高，不利于公司项目的运作。因此，公司管理层决定通过引入私募股权投资者实现增资扩股，以解决公司的资金瓶颈问题。据测算，公司的扩产项目预计投入3.8亿元，经过估值确定公司整体投资前价值为4.9亿元，拟通过私募股权融资2.1亿元，占公司30%股权，其余部分通过银行贷款。
（二）融资时间安排
为了配合公司扩产项目的时间计划，公司拟定于2011年6月底前完成本轮募资，同时从2011年4月起，即公司一季报出来后，安排投资者进行尽职调查工作，6月底前投资机构打款并签订融资合同。(https://www.daowen.com)
（三）上市计划
公司计划以2010年、2011年、2012年3个会计年度为基础，于2013年初向证监会上报上市材料，预计于2013年中旬在中小板或者创业板挂牌上市。
（四）融资结构安排
公司计划投资3.8亿元人民币，进行聚丙烯酰胺生产线的产能扩容。经计算，公司的投资前整体价值区间为4.87～5.29亿元人民币，如果投资资金全部由增资扩股的方式进入，所占公司股份的比例会过大，原股东股权比例稀释严重，为确保实际控制人控股权，同时保持公司一定比例的资产负债率，决定此次扩产项目拟以增资方式募集2.1亿元左右，其余以银行贷款方式融资。引入战略投资者后，根据公司的投资后价值，战略投资者拟持有公司28.4%～30.1%的股份。为了方便计算股份比例，将公司的投资前估值定为4.9亿元，投资后估值为7亿元整，投资机构占公司股份的30%，公司原股东方总和北京键鑫公司共占公司70%股权。若公司成功上市公开增发，则一致行动人股份稀释为70%×75%=52.5%，高于50%，不影响将来公司实际控制权的归属。
（五）经营风险及其控制
1.募集资金不能及时到位的风险
公司此次募集资金将用于扩充产品产能，总投资预计为3.8亿元，预计股权融资额为2.1亿元，由于公司急需资金，需要投资机构在四五月份展开投资项目调研，并在6月底前签订协议并资金到位，时间比较紧张。同时公司的项目已经开工建设。为预防到期募集资金不能及时到位的风险，公司拟通过银行贷款资金，先行投入项目扩产项目的建设，最迟在年底能将股权增资的资金全部到位并投入。
2.公司不能完成经营目标的风险
公司预计2011年净利润能达到6851亿元人民币，且与投资机构签订了估值调整条款，在公司未能完成承诺的经营业绩时，将对公司的整体估值进行调整。由于市场环境瞬息万变，若公司经营过程中发生意外情况没有完成目标业绩，公司将被迫补足现金或者转让部分股份，从而影响公司的后续经营甚至控制权。为了降低这一风险，公司应加强经营管理，减少不必要的开支，努力保证产品的质量，充分利用战略投资者的资源开拓产品销售渠道，增加收入，确保经营目标的完成。
3.股权被稀释风险
公司为了避免原股东股权比例稀释严重，为确保实际控制人的控股权，同时保持公司一定比例的资产负债率，决定此次扩产项目拟以增资方式募集2.1亿元左右，其余以银行贷款方式融资，从而保持了对企业控制权的把控。