国美电器香港上市案例
（一）公司介绍
国美集团的创立始于黄光裕1987年在北京开设的首家电器门店。国美集团于2003年至2004年期间进行重组，将大部分权益转让予国美电器，之后将国美电器65%的股权转让予Ocean Town，国美电器转型为一家中外合资企业。2004年6月国美电器在香港成功上市（港交所：00493）。届至2013年，国美集团门店总数（含大中电器）达1063家，覆盖全国256个城市，同时国美还有542家非上市公司。
（二）上市原因
首先，由于当时国内零售业要对外资全部放开，由此带来的竞争格局的变化将迫使国内家电零售企业在最短的时间内尽可能地扩大规模，企业面临着巨大的融资需求；其次，国美电器当时大量采用商业信用进行融资，过多地使用负债，特别是短期负债，使得企业的财务风险偏高，很可能导致企业的资金链危机。
当时可供选择的融资途径主要有特许经营、私募股权和上市公开发行股票三种方式，由于上市具有融资效率高，融资规模大，而且可以大大提高企业的资信和品牌价值的优点，国美电器选择了上市。
国美电器当时选择香港资本市场的原因：一是当时国内资本市场持续低靡，而香港资本市场的市场化程度高，融资效率高，且融资灵活性强；二是在香港上市的公司股票可以实现股权的全流通，有利于国美电器改善公司治理，同时也有利于发起人的资本退出；三是在香港资本市场上市对其提升企业形象，引入国际战略合作伙伴很有帮助。
香港资本市场又分为主板和创业板，其中创业板门槛较低，用于吸引有发展潜力但目前业绩或规模不能达到主板要求的企业，而主板更有利于企业扩大企业影响力，吸引更多大型国际投资机构。当时国美电器在国内家电零售业处于领导地位，能够达到主板要求，因而选择在更有有利于其发展的主板上市。
香港资本市场上市融资有两种主要的方式：直接上市、间接上市。由于直接申请境外上市审批严格、对公司业绩要求很高，所以国美电器作为民营企业为了避开国内复杂的审批程序，实现快速上市，选择了“借壳上市”的间接上市方式。(https://www.daowen.com)
（三）上市的过程
国美电器上市的过程为：在香港联交所买下一家空壳上市公司，取得上市公司的控制权；然后在境外注册一家专门为了上市而成立的公司，由该境外公司收购境内企业股权；再由事先控制的香港上市壳公司收购该境外公司，将境内企业打包进入香港上市壳公司，继而登陆香港资本市场。
其中设立境外离岸公司的目的是为了规避国内法律监管，简化审批手续，降低上市成本。
具体步骤如下：
1.控制壳公司。中国鹏润为一家在香港联交所上市的公司，2003年黄光裕透过其全资控股的公司Shinning Crown Holding Inc.认购中国鹏润增发的新股份从而取得公司的控股权。
2.重组国美电器。2003年，黄光裕成立了一家“北京鹏润亿福网络技术有限公司”（以下简称“北京亿福”），由其100%控股，将国美集团下属的“北京国美”的经营性资产、负债以及天津、济南、广州、重庆等地共18家子公司，91家门店的全部股权装入“国美电器”，由北京亿福控股65%。
3.由黄光裕100%控股的境外公司Ocean Town收购北京亿福持有的所有国美电器股份。Ocean Town成为控制国美电器的第一大股东，成功将国美电器打包进入Ocean Town。
4.通过反向收购实现上市。由中国鹏润通过定向发行股票和可换股票据收购Ocean Town，实现将国美电器打包进中国鹏润的目的，之后再将中国鹏润改名为“国美电器”，成功实现在香港主板上市。
（四）上市后的变化
国美电器和中国鹏润在上市之前的市值之和为91.2亿港元，合并后的公司市值为114.9亿港元，因此上市前后国美电器和中国鹏润的总价值增加了至少23.7亿港元。另外国美电器的融资渠道拓宽、企业品牌价值得到提升，获得了摩根士丹利（Morgau Stanley）、惠理基金（Value Partners）、富达投资（Fidelity）等国际著名投资机构的青睐，国际知名机构的介入有助于国美引进国际先进管理经验和理念。