关于九个主要因素的概括性总结

从1929年到1932年，本书中所讨论的九个主要因素的表现情况如下：

1.债务：债务的清偿使得经纪人贷款数额减少了94%，商业银行贷款数额减少了22%，美国国内全部的到期债务减少了23%，除了那些实现了增长的债务外（像公共债务）。

2、7、8.货币数量、货币流通速度及悲观情绪：通过联邦储备局会员银行的记录来判断，存款货币在数量上减少了21%，在流通速度上更是降低了61%，因此用于商业目的的货币的效率仅仅为1929年货币效率的31%。而这一记录充分体现了悲观情绪的加重。

3.物价水平：工业股票价格跌去了77%，本已下跌的商品价格水平也没有实现自我纠正，又跌去了35%。截至1932年6月的第三周，下跌幅度已达38%。

4.净值：净值在这一期间的表现可以通过商业破产，包括银行止付（bank suspension）的情况得到最好的说明。1929年，美国有1.04%的企业破产（22,909家）；1931年，破产的企业所占比例达到1.33%（28,285家），年破产率上升了28%。1929年，止付的银行数为642家；1930年为1,345家；1931年为2,550家。

5.收入：163家工业及杂类公司的净利润为负值。

6.生产、贸易和就业：所有这些指标都持续下滑。根据联邦储备系统的一个指数来看，工业生产从1929年6月到1929年10月下滑了5.6%；从1929年10月到1932年1月，工业生产非但没有实现自我扭转，反而又继续下滑了39%。众多指数显示，建造业要比工业生产下滑得更早且更快，正如我们在第一部分所看到的那样。

9.利息：各种利率则根据类型的不同而有着不同的表现。例如，再贴现率、通知贷款率、60—90天定期混合抵押贷款，都是繁荣时期上涨，萧条时期下降。最主要的问题在于，再贴现率上涨得太晚，因此无法限制那些借入资金在牛市上从事投机行为的人；同时，它下降得也太晚，因此无法制止那些借款人争先恐后的清偿行为。也就是说，实际利率可以偏离货币利率很多——上升过程中是如此地轻，下降过程中是如此地重——以至于借款者对名义利率非常不敏感。