附言

正当本书付梓之时（1932年9月），经济复苏的曙光似乎已经初现。在大约两个月的时间里，股票价格已经翻倍，商品价格更是上涨了5.5倍。最早上涨的是欧洲股票的价格，而欧洲买家也是美国股票市场所感受到的最早一批买家。

目前的这种发展态势可能是由多种原因促成的，包括货币数量或货币流通速度的增加，或二者全都增加。但事实上，货币流通速度提高了而货币数量（起初）却微幅减少了。这种看似矛盾的现象预示着物价的上涨。而相反的情况，即货币流通速度下降而货币数量增加则预示着物价的下降。人们的信心之所以被激发起来，一方面是因为《洛桑协定》实际上免除了德国的战争赔款，一方面则是因为我们国家宣布已经为通货再膨胀做好了准备。这些都使得那些被囤积起来的货币被解冻，并提高了价格；而抵押品价值的提升则鼓励了一些一直在苦苦支撑的债务人清偿债务，这会暂时降低信贷货币的流通速度。然而，下列这些举措已经为进一步的通货再膨胀打下了基础：近期颁布的允许增加纸币发行量的《格拉斯通货膨胀法案》；2月份颁布的“解放”黄金的《格拉斯—斯蒂格尔法案》；随之发生的联邦储备系统史无前例规模的公开市场操作；复兴金融公司（Reconstruction Finance Corporation）[11]的信贷操作；《家庭贷款银行法案》（Home Loan Bank Act）及其他具有通货再膨胀性质的举措。银行已经逐渐获得了“流动性”。黄金也开始从欧洲流回美国。

如果大萧条真的即将结束，那么显然它更多的是人类努力的结果，而非向均衡回复的经济自然规律的结果。

然而，近来人们努力控制物价水平的最令人瞩目的案例发生在瑞典。据卡塞尔教授介绍，本书第十一章中所提到的举措“已经得到了非常成功的实施。瑞典货币当前的购买力，在可避免的统计误差范围内，正好相当于去年9月的购买力。这一成就具有非常重要的意义。它表明，对于纸币的购买力进行有计划的调控是可能的；中央银行通过适当的政策是可以控制纸币的价值的”。[12]