取代不灵活的债券

由于对债务到期日考虑不周是形成过度负债的一个主要因素，因此企业可以继续当前的这种更多发行优先股、更少发行债券的融资倾向，因为债务持有者会强迫企业清偿，而股票持有者则不会。我们想要拥有一个与当前不同的债务体系，它很灵活，且不会崩溃。就目前流通中的债券来说，我们可以对其做一些微调，从而使其更容易被偿还。例如，一种债券可以像通常那样包含一种五年后偿还的选择权。它还可以无限期地存续下去，成为一种没有到期日的永久年金。但如果债券到期日到来之时经济处于萧条之中，那么不论债券偿还条款设计多么合理，债券偿还通常都是不可能的。这样，本就很糟糕的形势将会变得更糟。