引　言

21世纪以来，从开始尝试以跨国并购为手段突破国内资源与市场约束，获取“走出去”的战略收益，到近年来积极走出国门主动掀起全球化并购的大潮，中国企业正成长为跨国并购领域的一股重要力量。2016年，中国企业跨国并购交易总额为2200亿美元，接近2015年交易总额的两倍。其中中国化工(Chem China)斥资440亿美元协议收购瑞士农业综合企业先正达(Syngenta)，刷新了中国企业最大境外并购交易纪录。

宽松资金面的支持、人民币汇率处于贬值通道、对外投资审批环节的简化无疑是中国企业跨国并购升温的宏观因素。期望通过跨国并购获取高端研发与制造技术、先进的经营管理理念、可观的国际品牌溢价、成熟的海外销售网络等低估值战略资源，并以此强化企业核心竞争力，加速全球化拓展与经营，已成为国内领先企业率先“走出去”实施跨国并购的首要考虑因素。(https://www.daowen.com)

无论是在跨国并购的市场化程度，还是在跨国并购的经济效益和社会效应上，现阶段中国企业与市场经济发达国家企业相比都还存在着较大的差距。如何利用跨国并购真正提升企业核心竞争力，如何正确地借鉴和利用跨国并购理论成果和实践经验，对于深化中国企业跨国并购的行为及运行模式研究，都有着重要的理论和现实意义。

本研究通过分析联想集团系列跨国并购案例，力图基于企业核心竞争力这一分析视角，系统总结在不同时期下，采取相似跨国并购模式取得的战略收益截然不同的原因，以期为中国企业“走出去”实施跨国并购活动提供有益的经验参考。