3.3.3 社会资本进入/不进入决策
由于PPP项目复杂的风险结构和风险关系，20～30年的合作期使得PPP项目的实施存在较多的不确定性，因而投资决策对企业的经营战略十分重要。如何准确考量项目潜在不确定因素的影响，在有限的时间内做出有质量的投资决策，以免投资失误造成不可逆转的损失，对投资者来说尤其重要。现阶段我国关于PPP项目的投资决策研究存在以下两点问题。
当前针对我国PPP项目投资决策影响因素的研究尚显薄弱。通过文献调查和案例分析，笔者发现国内外学者对中国PPP项目的研究主要集中于项目运营PPP模式的可行性论证、项目的成功及失败因素的评估、风险识别及分配、项目评价等方面，较少研究针对PPP模式的投资决策。
此外，投资决策模型采用的评价指标及评价方法呈现多样性，然而许多模型选用的方法对数据的数量以及准确程度要求很高，且大多数投资决策模型仅考虑财务收益，未能全面考虑其他非现金流因素对项目的影响，需要根据我国特定领域PPP项目的特征构建适用的模型。投资者如何识别特定领域PPP项目投资影响因素，并将多种影响因素纳入长期项目投资决策的研究框架中，将成为下一步的研究趋势。
结合现存问题，通过文献回顾及相关案例分析，本研究概括了5点PPP项目投资决策的主要特征，这也是本书在接下来的研究中需要考虑到的因素。
3.3.3.1 不确定性
PPP项目投资决策具有不确定性。由于整个PPP项目的生命周期较长，所涉及阶段多，存在着许多会对PPP项目具体建设运营产生重大影响的不确定因素，这些不确定因素造成了投资决策的不确定性。而在PPP项目的投资决策阶段，由于投资者所掌握的项目信息有限以及后期风险的不确定性，投资者无法准确预估项目的成本，进而造成了投资决策的不确定性。此外，在一个项目的前期阶段，对投资的未来回报的预估常常是不确定的，由于各种因素的影响，投资者往往无法准确预估未来的现金流量，导致做出草率的投资决策。
3.3.3.2 时效性
在前期开发过程中确定PPP项目是否具备可投资性时，社会资本可获得的信息非常有限。而且，投资者没有足够的时间来获取对于投资决策来说更可靠的信息。在当前PPP项目采购过程中，采购人会对投资者确定参与投标及准备投标文件有严格的时间限制，大部分项目的投标文件准备时间在25～40天。尽管涉及大量复杂的不确定因素，投资者仍需要在一个月内或更短的时间内对PPP项目做出全面的评估，测评其是否满足企业的投资要求，以做出有质量的投资决策。
3.3.3.3 不可逆性
多数PPP项目专业性强，所需专业设备多且价格较高，容易形成较大的沉没成本，一旦形成资本，这些设备很难再转产成其他产品，一旦投资失误，这些资金绝大部分无法收回。PPP项目的这些特点决定了在项目投资的前期，投资者需要客观正确地对项目的风险和价值进行判断和评估，避免由决策失误导致巨大的损失。
3.3.3.4 多重选择性
Augenblick认为，在对一个PPP项目做出投资决策时，投资者需要依次考虑以下5个问题：一是这个项目是否足够好，能否投资？二是项目规模能有多大？三是投资这个项目需要多少资金？四是根据项目的预期收益，可以借入多少资金？五是是否有必要提高项目信用质量，为项目融资？这些考虑使得投资者在对PPP项目做出投资决策时十分谨慎，对于某些方面无法达到企业要求的项目畏手畏脚，不敢投资，但是社会资本在评估未来的项目时应该保持积极乐观的心态，高瞻远瞩，增加当前的项目机会能在一定程度上促进企业的持续发展。众所周知，没有一个PPP项目在开始阶段就能保证一定成功。因此，投资者需要准备多个战略备选方案，并制订谈判计划，通过控制和减少项目环境中风险因素的影响来提高项目的可行性。
3.3.3.5 多目标性与多重利益性
实际的PPP项目投资决策活动往往是多目标的，众多目标之间可能会存在矛盾冲突，而某些目标如社会效益难以量化，不同投资者对决策目标的判断也不尽相同。项目中也存在着多个利益相关方，在选定一个项目对其做出投资决策时，投资者需要仔细衡量这个项目未来是否能够满足其他项目参与者（尤其是公共机构和金融机构）的利益要求，同时仍然保持投资者自身的潜在利益。
以上述基本理论为部分依据，本书在后续的第7章将进行PPP项目的投资决策影响因素的识别与分析，构建投资决策模型，以解决现阶段在PPP项目投资决策中存在的诸多问题。