金融市场的构成要素
金融市场的主体、金融市场的客体和组织方式是现代金融市场的要素。
（一）金融市场的主体——金融市场的参与者
按不同的分类方法，金融市场的主体可以划分为几大类。首先，按照资金的关系划分，金融市场的主体可分为资金供应方、资金需求方、中介机构、管理者和国家金融监管机构四类。金融市场的资金供应方主要是经常出现资金盈余的工商企业、公司、单位、个人以及海外投资者。金融市场的资金需求方主要是公司、企业部门和政府部门。由于它们进行超过自身资金能力的投资，因此容易出现资金不足的情况。中介机构则是指商业银行、投资银行和其他非银行金融机构。这些机构直接充当资金供、需方的中介人，或是通过各种形式吸收资金，然后再分配出去。管理者及国家金融监管机构主要是根据法律规定对国家的金融体系进行监督管理。其职责包括按照规定监督管理金融市场，发布有关金融监督管理和业务的命令和规章，监督管理金融机构的合法合规运作等。
其次，按照参与金融市场活动的主体来划分，金融市场的参与者大致分为六类，即金融机构、工商企业、家庭或个人、政府部门、海外投资者、中央银行。
1.金融机构
金融市场的第一个主体是金融机构，它是金融市场运行的主导力量。无论是短期金融市场的拆借市场、贴现市场、抵押市场、外汇市场，还是长期金融市场的股票、债券发行市场，证券交易市场，黄金市场，国际金融市场都离不开金融机构。金融机构一般分为存款性金融机构和非存款性金融机构。
（1）存款性金融机构。这类金融机构一般包括以下几类：
①商业银行。在存款性金融机构中，商业银行是最主要的一种存款性金融机构。商业银行在金融市场上具有很大的作用：第一，供应资金。商业银行是短期金融市场上的主要投资者，它通过同业拆放、票据贴现、抵押放款、买进债券等方式为市场供应资金。第二，筹集资金。商业银行要向金融市场供应资金，光靠自身的资本（资金）是远远不够的，它还必须在金融市场上筹集资金，如通过吸收储蓄存款、售出短期债券、再贴现等方式拆入资金。第三，提供金融工具，如存款单、信用卡、支票、承兑汇票。商业银行一方面出售这些金融工具吸收资金，另一方面又购入工商企业或政府的股票、债券运用资金。第四，充当金融市场交易媒介。商业银行是短期金融市场的交易媒介。它们类似于批发商，一方面大量买进国库券、政府债券（买进有价证券是为了出卖有价证券，从中获得手续费或买卖差价），另一方面又化整为零地向企业和公众推销这些有价证券。商业银行既是金融市场的资金供应者，又是资金需求者，它们掌握着金融市场上的大部分资金，因而对市场上的资金流动和市场的行情有着巨大的影响。
目前我国商业银行主要包括四大国有股份制商业银行、新兴的股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行等。
②储蓄机构。在西方国家有一种专门以吸收储蓄存款作为资金来源的金融机构，这就是储蓄机构。储蓄机构的大部分资金用来发放不动产抵押贷款、投资国债和其他证券。与商业银行相比，储蓄机构的资产业务期限长，抵押贷款比重高。政府常利用储蓄机构来实现某些经济目标。在金融市场上，它们与商业银行一样，既是资金的供应者，又是资金的需求者。
③信用合作社。信用合作社是由某些具有共同利益的人组织起来的互助性质的会员组织，其资金来源主要是会员的存款。其资金用于为会员提供短期贷款、消费信贷、票据贴现以及证券投资，也有部分资金用于同业拆借和转存款等。随着金融市场竞争的加剧和金融市场的发展，信用合作社的业务有拓展的趋势，其资金来源及运用原来以会员为主，现在逐渐多元化，因而信用合作社在金融市场上的作用也越来越大。
（2）非存款性金融机构。金融市场上另一类重要的金融机构参与者就是非存款性金融机构。和存款性金融机构吸收公众存款不一样，它们主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。非存款性金融机构主要有：
①投资银行。投资银行是资本市场上从事证券的发行、买卖及相关业务的一种金融机构。最初的投资银行是为满足长期证券的发行及推销要求而产生的。目前，投资银行的业务除了证券的承销，还涉及证券的自营买卖、公司理财、企业购并、咨询服务、基金管理和风险资本管理等。在金融市场上，一方面，投资银行为需要资金的单位（包括企业和政府部门）提供筹集资金的服务；另一方面，投资银行充当投资者买卖证券的经纪人和交易商。在当今世界，投资银行已成为资本市场最重要的金融中介机构，无论是在一级市场还是二级市场都发挥着重要的作用。
②保险公司。保险公司包括人寿保险公司及财产和灾害保险公司。人寿保险公司是为人们因意外事故或死亡造成的经济损失提供保险的金融机构。财产和灾害保险公司是为企业及居民提供财产意外损失保险的金融机构。保险公司的主要资金来源于按一定标准收取的保险费。一般来说，人寿保险具有保险金支付的可预测性，并且只有当契约规定的事件发生时或到约定的期限时才支付。因此，保险费实际上是一种稳定的资金来源。这与财产和灾害保险公司不同，财产和灾害事故的发生具有偶然性和不确定性。它们之间的差别决定了其资金运用方向不同。人寿保险公司的资金运用以追求高收益为目标，主要投资高收益、高风险的证券如股票，也有一部分用作贷款。因此，人寿保险公司是金融市场上的主要资金供应者之一。在一些西方国家，人寿保险公司是金融市场上最大、最活跃的机构投资者。财产和灾害保险公司在资金的运用上注重资金的流动性，以货币市场上的金融工具为主，还有一部分资金用于投资安全性较高的政府债券、信用级别高的企业债券等。
③养老基金。养老基金是一种类似于人寿保险公司的专门金融组织。其资金来源是公众为退休生活所准备的储蓄金，通常由资方（雇佣方）和劳方共同缴纳，也有单独由资方缴纳的。养老金的缴纳一般由政府立法加以规定，因此其资金来源是有保证的。与人寿保险一样，养老基金也能较精确地估算未来若干年应支付的养老金，因此，其资金主要用于投资长期公司债券、股票和长期贷款。养老基金也是金融市场上的主要资金供应者之一。
2.工商企业
工商企业是指专门从事商品生产和商品流通的独立经济核算单位。它拥有一定数量的资金（包括固定资产和流动资金），依法履行登记、批准手续，在银行开设账户，具有法人资格，能独立承担民事责任。工商企业是国民经济的细胞，也是金融市场运行的基础。金融市场的其他主体都与工商企业有着密不可分的联系。工商企业要向政府部门交纳税款，向金融部门借款并支付利息，向投资者筹资并支付利息和红利，向企业内部职工支付工资。企业之间也要相互交换商品，支付原材料费等货款。同时，工商企业还要向上述部门和个人销售商品获得收入，作为上述各项资金的来源。
3.家庭或个人
家庭或个人是金融市场上的资金供应者。在世界各国，家庭或个人一般都是收入大于支出的投资者。他们在金融市场进行投资，对金融市场运行起到的作用主要表现在投资的总量上。他们对各种金融资产选择的偏好不同：有的家庭或个人的投资目的是获得高额的利息或红利收入，他们会选择股票或一些信用级别低的债券，相应地，承担的风险也就更大；有的家庭或个人投资以安全为第一考虑要素，他们会选择债券基金、货币基金、国债等风险较小的投资方式。
4.政府部门
政府部门是金融市场上资金的主要需求者。政府为弥补财政赤字或通过扩大政府开支的政策来刺激经济的增长，都要靠向金融市场发行国债来弥补财政收入的不足。因此，政府部门是短期金融市场和长期金融市场的主要参与者。它在短期金融市场上发行国库券，在长期金融市场上发行公债、地方政府债券和政府担保债券。目前，世界上一些发达国家（如美国、日本）的国债（指未还本的内债）发行数量高得惊人，但仍然能销售出去，无论是金融机构、企业单位还是个人或家庭都大量购买。国债的大量发行，使它已经渗透到社会的各个角落，几乎所有金融机构、企业以及家庭或个人都保有或多或少的国债。因此，国债对金融市场的影响很大。相应地，政府部门这一主体在金融市场上也占有重要的地位。(https://www.daowen.com)
5.海外投资者
随着经济全球化和金融市场一体化进程的加快，各国对金融市场管理的放松以及吸引外资政策的普遍化，金融市场正向自由化、国际化方向发展。在国际金融市场上，筹资与投资的海外投资者越来越多，海外资金大量流入与流出。经济发展过程中，国际投资的作用明显增强，对金融市场的影响越来越大。
6.中央银行
有了前面五种主体，金融市场就可以正常地运行了。为了加强对货币市场的管理和实现货币政策目标，国家需要中央银行介入金融市场。中央银行在金融市场上有三重身份。第一是以资金供应者的身份出现。为了刺激经济增长和增加就业，中央银行通过在金融市场上买进有价证券和再贷款、再贴现来直接增加货币供应量，或通过降低法定存款准备金率，提高商业银行的信用扩张能力来间接增加货币供应量。第二是以资金需求者的身份出现。为了抑制通货膨胀和改善国际收支，中央银行通过在金融市场上卖出有价证券、央行票据，收回贷款，直接减少货币供应，或通过提高法定存款准备金率，致使商业银行收缩信用倍数来间接减少货币供应量。第三是以中介者的身份出现，即充当各金融机构的结算银行，利用它们在自己账户上的存款，结清它们之间的债权债务。中央银行利用这三重身份，实现金融市场上资金总供给与总需求的平衡。
（二）金融市场的客体——金融工具
1.金融工具的概念
金融工具是金融市场上资金运行的载体，又称信用工具、金融商品、金融资产，或称交易工具、金融市场运行工具等。当资金缺乏部门向资金盈余部门借入资金，或发行者向投资者筹集资金时，以书面形式发行或流通的信用凭证或文本，叫作金融工具。金融工具确定了债务人的义务和债权人的权利，是具有法律效力的契约。任何金融工具都具有双重性质：对于金融工具的发行者（借款者），它是一种债务；对于投资者（贷款者），它是一种债权资产。每种金融工具因交易的不同需要而各有其特殊的内容，但有些内容是相同的，如票面金额、发行者（出票人）签章、期限、利率（单利或复利）。
2.金融工具的种类
金融市场工具主要包括两大类：一类是金融市场参与者为筹资、投资而创造的工具；另一类是金融市场参与者为保值、投机而创造的工具。无论哪一类工具，都是资金供求关系的具体反映，是供求双方共同选择资金借贷形式的具体表现。金融市场工具种类繁多，可按不同的标准进行分类：以职能为标准，可分为投资筹资工具（如股票、债券）和保值投机工具（如期货合同、期权合同）；以收益高低为标准，可分为高收益工具（如股票、公司债券）和低收益工具（如政府债券、金融机构债券）；以期限长短为标准，可分为短期工具（1年期以下的各种债券）和长期工具（1年期以上的各种债券、股票）；以安全程度为标准，可分为高风险工具（如股票）、中风险工具（如公司债）和低风险工具（如政府债券）；以发行人为标准，可分为公司筹资工具（如公司股票、公司债券、短期商业债券）、政府筹资工具（如政府债券）、金融机构筹资工具（如大额可转让定期存单）和个人筹资工具（房地产抵押单）。
3.金融工具的特征
（1）偿还期。偿还期是指债务人在必须偿付信用凭证所载明的债务前所剩余的债务时间。偿还期具有相对性，因为除了股票、开放型基金单位，任何一种金融工具都要注明自发行日至到期日的期限，即债务人必须全部偿还债务之前所剩余的时间。例如，2015年7月发行的某种债券，债券上注明2020年7月到期，其偿还期为5年。但如果债券的持有人在2019年7月把它转让给甲，那么对甲来说，这张债券的偿还期就不是5年，而是1年。1年后，他就可以得到这张债券的偿付。因此，对金融工具的持有人来说，实际的偿还期是持有人得到金融工具之日开始至到期日止。
（2）流动性。流动性是指金融工具在极短的时间内迅速变卖为现金而不至于亏损的能力，因此它又叫变现力。一般来说，政府发行的国库券和银行的活期存款变现最容易，因而流动性最强。有些金融工具，或短期内不易脱手，或在变现过程中需耗费相当高的交易成本，其流动性随之相应地减小。一般来说，流动性与偿还期成反比，偿还期越长，流动性越小；流动性与债务人的信誉成正比，债务人信誉越高，流动性越强。
（3）风险性。风险性是指金融工具的本息遭受损失的可能性。风险是针对本息的安全程度来说的。风险大体可分为两类：一类是违约风险，即债务人不履行合约、不按时归还本息的风险。这种风险的大小视债务人的信誉而定，对某一特定的债务人（如某股份公司）而言，其所发行的不同金融工具也有风险的差别。另一类是市场风险，如市场利率上升引起金融市场价格下降的风险，通货膨胀、货币贬值使本息遭受实际损失的风险。一般来说，风险和偿还期成正比，即偿还期越长，风险越大；反之，亦然。
（4）收益性。收益性以收益率来表示，它是指金融工具给持有者带来的净收益与预付的本金的比率。收益率包括多种内容：一是名义收益率，即金融工具的票面收益与本金的比率。例如，某一债券面值为100元，3年还本，每年利息6元，每年的名义收益率则为6%。一般的金融工具（如债券）大都标明了年利息率，它就是名义收益率，也叫息票率。二是当年收益率，即金融工具的当年收益或名义收益与成本价格的比率。例如，按110元购买一种年息为15元的债券，5年到期，每年能提供13.64%的收益。三是折扣与积累。折扣是按低于面值的价格购买某一金融工具时，面值与买价之间的差额。这一差额与成本价格之比就是折扣率。积累是按低于面值的价格购买某一金融工具的价值升值。这种升值是购买日期与到期日（到期时按面值偿付）之间的升值。例如，美国短期国库券就是折价发行的。一张面值为100美元的3个月期的国库券，按九八折发行，其折扣率为2.04%，积累为2美元。四是升水率与分期偿付。升水是购买一种金融工具所支付的超过面值的金额。这一金额与成本价格之比就是升水率。分期偿付是按升水率购买一种金融工具的价格贬值，这种贬值是金融工具从购买日期与到期日期或偿付日期（到期时按面值偿还）之间的贬值。五是应计利息。它是指一种金融工具从最近一次偿付日期起到转让交割时止已经积累的利息总额。
（三）金融市场的组织方式
有了交易双方和交易对象，只是有了形成市场的可能性，还需要有一种形式把交易双方和交易对象结合起来，使交易双方相互关联，共同确定交易价格，最终实现转让交易对象的目的。这种形式便是市场的组织方式。金融市场组织方式主要有两种：一种是拍卖方式，另一种是柜台方式。
1.拍卖方式
金融市场工具的拍卖是在交易所内进行的。在以拍卖方式组织的金融市场上，所有的金融交易都采取拍卖的形式做成。金融交易中的拍卖和其他商品的拍卖一样，由买卖双方通过公开竞价的方式来确定买卖的成交价格。通常，由出售人报出要出售的金融市场工具的要价，购买人再报出买价，最后出售人将金融市场工具出售给出价最高的购买人。
2.柜台方式
柜台方式与拍卖方式不同。它不是通过交易所把众多的交易集中起来，而是通过作为交易中介的证券交易公司来买卖金融工具。金融市场工具的实际买卖双方分别同证券交易公司进行交易，或将要出售的工具卖给证券交易公司，或从证券交易公司那里买进想要买的工具。