金融期权的产生与发展

早在古希腊和古罗马时期，就已经出现了期权交易的雏形。17世纪30年代爆发了“荷兰郁金香热”，一些珍贵品种的郁金香球茎供不应求。郁金香交易商向种植者收取一笔费用，授予种植者按约定价格向该交易商出售郁金香球茎的权利。这就是人类历史上最早的期权交易之一。

到了19世纪，以单一股票为标的资产的股票期权在美国诞生，期权交易开始被引入金融市场。早期的期权交易由于条件限制，都是在场外市场进行的。当时，股票期权交易品种单一，而且无统一的合约规格，无统一的交易规则，无统一的结算机构，交易费用高昂。因此，买卖双方不易成交，市场流动性较差，交易规模也相当有限。所以，在集中性的期权交易专门场所产生之前，期权交易的效率相当低，金融期权市场的发展比较缓慢。(https://www.daowen.com)

1973年4月26日，美国芝加哥期权交易所（CBOE）正式成立，从此开始了集中性的场内期权交易。期权交易所实现了期权合约在交易数额、交割月份和交易程序等方面的标准化，并且以公开竞争的方式组织交易。同时，布莱克（Black）和斯科尔斯（Scholes）在期权定价方面取得了突破性成果。交易制度方面的创新和理论技术方面的发展共同促进了金融期权市场的迅速发展。1982年，芝加哥期货交易所推出了以长期国债期货为标的的期权交易。1983年，芝加哥商品交易所推出了S&P500股价指数期权。随着这些金融期权交易的成功，各交易所迅速将期权交易扩展至其他金融品种如利率、外汇。美国期权交易的示范效应带动了世界各国期权市场的发展。除美国外，全球较有影响的期权市场还有欧洲期货交易所（EUREX）、伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）、香港交易所（HLEX）、韩国期货交易所（KOFEX）等。

总之，从期权交易发展的历史可以看到，真正意义上的金融期权市场的形成和发展只有40多年时间，然而它却呈现出迅猛发展的势头，具有巨大的发展潜力。交易所期权的巨大成功及其对期权交易的重要推动作用已经成为不可否认的事实，但这并不意味着场外期权交易的消亡。场外期权交易最大的好处在于金融机构可以根据客户的需要进行一对一的谈判，为客户提供许多非标准化的个性化期权合约，从而创造了其特有的存在空间。交易所期权所带来的巨大冲击在一定程度上促进了场外市场的创新和发展，OTC市场的金融机构充分利用自身的灵活性优势，不断创新，吸引客户，抢夺市场，这反过来又促进了交易所期权的变革和创新。