货币市场基金市场的产生与发展

货币市场基金是指通过某些特定的发起人成立的基金管理公司，通过出售基金凭证单位的形式募集资金，统一投资于流动性、安全性相对较高的货币市场工具，形成资产组合池。按一定的规则在扣除一定比例的管理费用后，将投资总收益摊薄到每一个基金单位支付给基金凭证持有人。货币市场基金在美国被称为共同基金，在我国被称为货币基金。

货币市场基金是一种开放式基金，最早出现于1971年的美国，是金融创新的典型产物。20世纪70年代初，美国对商业银行与储蓄银行提供的大部分存款利率均进行管制。而货币市场工具则执行浮动利率，但许多中小投资者无法进入货币市场（因为有最低交易额规定），货币市场基金在此背景下应运而生。到了20世纪70年代末，由于持续的高通货膨胀，市场利率激增，货币市场工具如国库券和商业票据的收益率超过了10%，远远高于银行与储蓄机构为储蓄存款和定期存款所支付的5.5%的利率上限。随着储蓄机构的客户不断从储蓄存款和定期存款中抽出资金，将资金投向收益更高的货币市场基金，货币市场基金的总资产迅速增加，资产总额超过了股票和债券共同基金。因此，货币市场基金迅速发展并且保持活力的原因在于所受管制较少，货币市场基金没有法定的利率上限，而且对提前取款也不会进行罚款。(https://www.daowen.com)

货币市场基金产生后，其发展速度很快。从目前的发展趋势看，货币市场基金的一部分优势仍然得以保持，如专家理财、投资优等级的短期债券。然而，有一些优势正在逐渐丧失，主要表现为两个方面：（1）货币市场基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。货币市场基金提供支票账户，在某种程度上可被看作一种存款性金融机构，但政府存款保险公司不为货币市场共同基金的投资者的资金提供存款保险。在经营风险出现时，这很容易导致投资者产生损失，不利于基金在市场竞争中争取稳健投资者的参与，尤其是在20世纪80年代以来银行业经营风险增大，银行倒闭事件增多的情况下。一些基金组织在尝试建立私人保险机构或采取限制投资方向，如将基金资金只投资于无风险的政府债券等措施之后，仍然不能完全解除投资者的担忧。（2）投资货币市场基金获得的收益和投资由银行等存款性金融机构创造的货币市场存款账户获得的收益差距正在消失，一是因为银行面对竞争在不断推出新的更有吸引力的信用工具；二是货币市场基金受管制较少的历史正逐渐成为过去。货币市场基金在追求高收益的过程中，必然伴随着高风险。一些货币市场基金出现了巨额亏损，给基金持有人带来了损失，这引发了政府的干预。1991年，证券交易委员会对货币市场基金投资的短期证券级别做了限制，1996年加强了对货币市场基金投资风险较大的衍生金融证券的限制。这表明政府监管机构开始逐渐加强对货币市场基金的监管。

虽然货币市场基金的发展面临一些问题，但是它仍然和其他存款性金融机构一起竞争。目前，在发达的市场经济国家，货币市场基金在全部基金中所占比重最大。