棉麦借款所造成的灾难

在一九二九年至一九三三年资本主义世界空前的经济危机中，美国遭受的打击最为沉重。为了摆脱危机，它开始以贷款形式向中国大量倾销剩余农产品。一九三一年，南京国民党政府向美国购买价值九百余万美金的美麦、面粉四十五万吨；一九三三年双方又签定了五千万美金的“棉麦大借款”。美棉、美麦的大量进口，使中国的农业受到沉重打击，多数粮食批发业亦因此元气大伤，一蹶不振。

当时天津大米庄对国际形势全然无知，自南京政府签定棉麦借款合同后，看到进口的美国面粉价格偏低，认为有利可图，遂争先订购，甚至有举债透支盲目进货者。孰料美国面粉源源不断，价格日益跌落，一九三三年每袋价格三元二角左右，一九三四年便跌至二元。河坝市场的面粉库存量遽增至八百万袋，虽价格下跌亦无从脱手。天津大米庄因赔累歇业者比比皆是，如颇负盛名的仁和义米庄，经营已有三十余年，即因亏折过甚于一九三五年宣告歇业。素以财力雄厚著称的义生源，在一九三四年前后亏折四十万元；成发号斗局子相传亏折六十万元；公兴存则依仗代销外国火油、碱面等弥补面粉亏损。以上三家虽亏折甚巨，尚能勉渡难关维持营业，其余商号大多损失殆尽，关门歇业者不少。

由于面粉价格的一再下跌，影响到杂粮价格亦随之下降，如玉米在此期间由每石（140斤）六元降为三元五角。谷贱伤农，社会上怨声载道，对帝国主义和国民党政权无不切齿痛恨。

一九三五年十一月，南京政府实行所谓“币制改革”，在全国发行法币代替钞票和银洋。市场物价在短期内渐趋稳定，粮食批发业稍有恢复。所谓之法币，即不兑现的钞票。