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国际金融市场风险监测：欧美两重天

隔夜风险情绪上升，因西班牙、法国的借贷成本下降且美国申领首次失业救济的人数创4年新低，但诸多不确定因素也给未来带来下行风险。

欧洲失业率创历史新高，除希腊、西班牙、英国以外的欧洲制造业PMI继续回升。欧盟统计局公布，欧元区和欧盟的1999年1月失业率分别为10.7%和10.1%，连创1999年欧元诞生以来新高，青年失业率更高达22.4%，各国分化依然明显，边缘国家最高，西班牙和希腊分别高达23.3%和19.9%，奥地利受益于中学即开始实施的“双元职业教育体系”而维持最低的失业率，4%。另一方面，从1999年2月制造业PMI来看，德、法、奥等低失业率的国家大多回到50上方，但隐忧在于：1．希腊因制造业急剧萎缩而大跌至历史新低37.7；2．欧元区新订单继续下滑、3．英国也因订单减少、成本增加而从1月的52下滑至51.2。这表明，欧元区经济不景气导致企业不愿增加雇员、扩大再生产，导致失业率上升。

意大利10年期国债收益率自去年8月以来首次跌破5%，而美国5年期国债收益率涨至今年新高，说明避险情绪下降。欧洲央行公布第二轮LTRO之后，意大利的融资压力减小，加之本周二62.5亿欧元国债顺利拍卖，意大利安度偿债高峰，且收益率继续下降。同时，希腊10年国债收益率也有所下行，首次跌破20欧分。

美国就业市场继续复苏，但制造业ISM指数意外下降。美国首次申领失业救济金人数降至四年内最低水平，35.1万人，好于市场预期的35.5万人。但长期失业问题和劳动力参与度下降的问题可能持续困扰美国。

根据目前的各项劳动力市场数据，我们预计，1999年2月美国非农就业人数有望增加20万人左右，失业率降至8.2%。2月，尽管主要地区制造业调查数据均有上涨，但ISM制造业指数意外下降。ISM成分也大多下降，成本上升最快，达6个百分点，反映去年9月以来的原材料上涨，以及近期油价飙升的影响，表明企业投入成本压力增加，唯一亮点在于出口订单指数上涨4.5个百分点至59.5。

美国1月消费环比上升0.2%，但不及预期，且小于收入涨幅，0.3%。近3个月以来，美国实际消费支出增长缓慢，这符合我们对美国第一季度GDP2.2%的判断。同时，油价上涨会导致成本拉动型的通胀以及消费者购买力的减弱，因此，美国第一季度通胀预计为高于预期。

资料来源：证券之星网。