平衡ROE预算
财务预算是ROE预算的基础。紧接着，根据三大报表的预算数据，企业就可以计算出三驾马车的数据及最终的ROE数据。通常来讲，确保ROE指标满足董事会提出的预算目标，是平衡财务预算的核心工作。
因此，预算经理需要对预算利润表、预算资产负债表和预算现金流量表三大会计报表进行系统分析，计算白马盈利、赤马效率和黑马杠杆三驾马车数据，从而计算出公司预算年度的ROE。其计算公式如下：
如表7-4所示，企业就可以平衡出自身的ROE预算表。在通常情况下，企业第一轮预算的ROE数据会与董事会制定的目标数据相距甚远。
表7-4 ROE预算表
如表7-5所示，这是2020年某期“全面预算方案班”中7个小组第一轮的预算达标率数据。从中我们可以看到，第1组预算目标达标率比预算目标高出了373.4%，而第5组却只达成了目标的20%。如果仔细分析第5组的ROE数据，你就会发现，这家企业第一轮预算出来的ROE令人触目惊心——只有3%。要知道，钱是有机会成本的，如果这笔钱不投在这个项目上，即便放在银行吃利息，其利率也会超过3%。而该项目需要几百位员工辛苦工作一整年，却只能拿到3%的回报率。因此，站在ROE的角度，你可能要重新思考：这个项目还要不要投资？是否要将这笔钱投向回报率更高的项目呢？如果项目还要继续做，那么企业必须进行第二轮的预算调整。
表7-5 某期课程小组第一轮预算达标率
事实上，第一轮预算得到的ROE数据对管理层自身的触动也是非常大的。曾经有一位创始人分享了他们企业做预算的小插曲。(https://www.daowen.com)
这是一家做家纺外贸的企业，主要深耕于欧美、日本以及国内市场。由于2020年受到新冠肺炎疫情的影响，各事业部在编制2021年预算时，提交的预算数据都比较保守。其中，两个市场的业务负责人报上来的收入预算远远低于该创始人的预期，这让他的内心十分焦急。因为这家企业的盘子已经大了，整个企业的管理费用以及各类固定成本都非常高。如果以提交的预算收入来看，这家公司几乎没有利润。
然而，当财务部门平衡出ROE数据时，这两个市场的业务负责人沉默了。因为一个市场的ROE数据是1.1%，另一个市场的ROE预算只有0.15%。这个时候，不需要老板去要求他们提升收入预算，因为这些数字本身会激发他们思考自己的部门存在的意义和价值。在接下来的第二轮预算中，他们主动调高了收入预算目标。
因此，当第一轮的预算未达到董事会的预期时，预算委员会需要从三驾马车的维度来审查：各个业务部门对哪一驾马车驾驭得足够好？哪一驾马车还有调整的空间？各部门都必须回到业务当中，从三驾马车的角度来调整预算。如果这家企业在利润上已经没有提升空间，那么各业务部门要想办法提升第二驾马车和第三驾马车数据，运用资产思维和现金思维去提升ROE。因此，二次调整预算不是直接对预算数据进行修改，而是要回溯业务计划，根据三驾马车的逻辑来调整预算数据，因为预算只是对战略和计划的数字化。
从三驾马车来看，企业的白马盈利基本是由行业决定的，每个行业都有其固有的基因。正是由于同行业定价相近，成本结构也差不多，所以企业要想在第一驾马车上脱颖而出是非常困难的。过去，由于企业家和经营者没有三驾马车的思维方式，常常寄希望于在白马盈利上突破，这个发力点带来的结果是事倍功半的。相对来说，企业如果能够在赤马效率和黑马杠杆上发力，就能事半功倍地改善企业的ROE。
因此，在预算调整的过程中，我建议企业多在第二驾马车和第三驾马车预算上发力，回到工作计划上，调整应收账款、存货、固定资产、应付账款等资产的管理方式。当业务计划发生变化时，相应的三驾马车数据也会发生联动变化，最终向预期ROE目标对齐。
预算委员会在审查财务预算的时候，必须对预算年度的白马盈利、赤马效率和黑马杠杆指标进行联动修正，以ROE为目标导向。对每个指标的修正都不是简单的数字调整，而是应该有具体的可落地的工作计划作为支撑，进一步明确为：
增加白马盈利，必须反复论证降低成本的可行方案。
提高赤马效率，必须反复论证降低应收账款周转天数、降低库存周转天数或减少固定资产的可行方案。
加大黑马杠杆，必须反复论证增加向客户或供应商融资的可行方案。