小 结

1. 如果到期时的股价大于执行价格，那么看涨期权到期时的价值应该等于到期时的股价减掉执行价格; 如果到期时的股价小于执行价格，则看涨期权就没有价值，即CT=max(ST－K，0)。

2. 如果到期时的股价低于执行价格，看跌期权到期时的价值就是执行价格减去股价; 反之，如果到期时的股价大于或等于执行价格，看跌期权的价格就为0，即PT=max(K－ST，0)。

3. 价内看涨期权与看跌期权在期满日前的价值，包含内在价值与时间价值，此时，时间价值可视为是一种保险费用; 而价外看涨期权与看跌期权在期满日前的价值只有时间价值，此时，时间价值可视为对未来期权获利所支付的权利金。

4. 对价外看涨期权而言，股价上升时，时间价值也会上升。对价内看涨期权而言，股价上升时，时间价值会下跌，也就是越深度价内，时间价值越低; 看跌期权的情形也很类似，只是方向相反。

5. 欧式与美式看涨期权的价格一定小于或等于股价，这便是看涨期权价格上限，即C≤S。

6. 欧式与美式看涨期权的价格至少要大于或等于股价减掉执行价格的折现，这就是看涨期权价格下限，即C≥S－K(1+r)－T。

7. 欧式看跌期权价格要小于或等于K(1+r)－T; 美式看跌期权的价格会小于或等于执行价格K，即Pa≤K。

8. 欧式看跌期权的价格一定要大于或等于执行价格的折现减掉股价，即P≥K(1+r)－T－S;美式看跌期权至少要大于或等于内在价值即K－S。

9. 不同执行价格的看涨期权(或看跌期权)价差小于两个执行价格的差。

10. 一般而言，影响期权价格的因素包括期权标的资产价格的高低、标的资产价格波动性的大小、期权执行价格的高低、期权到期期限的长短、无风险利率的大小及标的资产股利的大小。

11. 一般而言，看涨期权的价值与股价、期满日、股价波动幅度及无风险利率成正相关关系，而与执行价格及股利的大小成反相关关系。

12. 一般而言，看跌期权的价值与执行价格、期满日、股价波动幅度及股利大小成正相关关系，而与无风险利率及股价成负相关关系。