习 题
1. 什么是空头对冲? 请举一例说明。
2. 什么是多头对冲? 请举一例说明。
3. 什么是交叉对冲? 请举一例说明。
4. 假设某基金公司有股票头寸20亿元，台指期货目前为8000点，每点200元，请用简单对冲法求出需要卖出多少手期货来对冲。
5. 承上题，假设证券组合和台股指数期货的β值等于1.2，根据最小风险对冲比率法，该卖空多少手台指期货来对冲?
6. 某基金公司有20亿元股票头寸证券组合，和股指期货的相关系数为0.7，而证券组合报酬率的标准偏差为0.5，期货报酬率的标准偏差为0.3，求在最小风险下的对冲比率，以及需要卖空多少手股指期货? (假设股指期货为8000点，每点200元)。
7. 多头对冲中，如果基差变大时，会有损失还是获利? 为什么?
8. 在空头对冲中，如果基差变大时，会有损失还是获利? 为什么?
9. 什么是价差策略?
10. 什么是市场内价差、市场间价差及商品间价差? 请各举一例说明。
11. 什么是正向套利? 什么是反向套利? 请各举一例说明。
[1] 有时候称配合误差风险为由于现货风险部位和期货对冲部位性质不一致所引起的风险。此处所说的性质不一致可能是到期期限不同、产品不同、产品质量不同，以及金额数量不同等。
[2] 这也是回归系数β的求法。
[3] 另外，如果要仔细计算的话，我们也需要根据保证金流量来稍微调整对冲比率。由于期货保证金账户每天结算有现金流量发生，因此今天获利的现金流入可以再投资赚取利益，这种现象如果没有适当调整，将造成过度对冲。所以，需要稍微调整期货契约的数量，使得期货对冲部位的现值等于欲对冲部位的现值。
[4] 此处所谓基差变大是指基差的值增加，表示此值可能由较大的负值，变为较小的负值; 或是负值转为正值，或者是小的正值变为大的正值; 而基差变小表示基差值减少，表示此值可能由较小的负值变为较大的负值，或由正值转为负值，或由较大的正值变为较小的正值。有些教科书则以基差转强(strengthening)表示基差变大; 以基差转弱(weakening)表示基差变小。