小 结

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1. 看跌看涨期权平价关系公式的意义是说，对同一目标资产、同一执行价格、同一期满日的看涨期权与看跌期权来说，在某个时点，看涨期权与看跌期权的相对价格应该等于当时股价减去执行价格的折现，否则会有套利机会。

2. 看跌看涨期权平价关系公式如下所示:

C－P=S－K(1+r)－T

3. 看跌看涨期权平价关系说明了利率上升，看涨期权价格上升，看跌期权价格下降。

4. 看跌看涨期权平价关系告诉我们: 股价报酬波动性的变动不会影响看涨期权、看跌期权的相对价格，即股价波动率上升造成看涨期权价格上升，同样也会造成看跌期权价格上升，而其上升的幅度大小是相同的。

5. 看跌看涨期权平价关系说明可以经由其他证券，来复制另外一种证券。譬如卖空股票、买入看涨期权便可复制一个和看跌期权到期时，有类似报酬型态的证券组合。复制的型态包括下列几种:

(1)买入看跌期权=买入看涨期权+卖空股票

(2)买入看涨期权=买入股票+买入看跌期权

(3)买入股票=买入看涨期权+卖空看跌期权

(4)卖空看跌期权=买入股票+卖空看涨期权

(5)卖空看涨期权=卖空股票+卖空看跌期权

(6)卖空股票=买入看跌期权+卖空看涨期权

(7)买入无风险债券=买入股票+卖空看涨期权+买入看跌期权

(8)卖空无风险债券=卖空股票+买入看涨期权+卖空看跌期权

6. 在有股利的情况下，欧式的看跌看涨期权平价关系公式:

C－P=S－D(1+r)－t－K(1+r)－T

或

C－P=Se－δT－Ke－r T

7. 有股利的情况下，美式看跌看涨期权平价关系公式:

S－D(1+r)－t－K≤Ca－Pa≤S－K(1+r)－T

8. 看涨期权看跌期权期货等价理论公式:

C－P=(F－K)e－rt