习 题
1. 何谓看跌看涨期权平价关系?
2. 为何平价时，看涨期权比看跌期权较有价值?
3. 如果预期股价将上涨(但还未上涨)，在既定的股价下，如果看涨期权的价格上涨2元，根据看跌看涨期权平价关系，看跌期权的价格应该上涨还是下跌? 为什么?
4. 如果你看跌某一支股票，而想放空该股票，可是又有点担心，万一该支股票反弹，将会遭受重大损失。假设该股票只有看涨期权，没有看跌期权，你该如何做此投资决策呢?
5. 如果看涨期权因为目标股票的波动性增大而上涨5元，那么相同条件下的看跌期权价格又将如何变动?
6. 你能证明以下两等式均不成立吗?
C－P＞S－K(1+r)－T
C－P＜S－K(1+r)－T
7. 请绘图证明买入看涨期权加上卖空股票的总损益型态和买入看跌期权的一样。
[1] 有些书籍将此公式写成C－P=S－Ke－r T，其中e－r T是连续复利折现因子(continuous discount factor)，为了便于初学者了解，本书采用比较常见的简单复利折现因子(1+r)－T代替，表示在利率为r、期满日T年、期满日为1元的现值。当r值不大时，可以用(1－r T)来概略估算(1+r)－T。
[2] 参见Stoll，Hans R. The Relationship Between put and Call Options Prices． Journal of Finance，24， December1969: 802-824．
[3] 另外，根据看跌看涨期权平价关系C－P－S+K(1+r)－T=0，可以知道这一套利交易的最后价值为0，亦即到期时没有现金流入与流出。假设在此不考虑交易成本。
[4] 另外，也可用微积分的观念来解释。对公式4-1微分，左边为看涨期权对波动性的微分减掉看跌期权对波动性的微分，会等于右边对股价的微分。因为右边的微分等于0，所以
，，这是因为在等式右边并没有波动性(σ)的因子，所以在左边波动性对看涨期权的影响会等于波动性对看跌期权的影响，亦即
即期权的vega(参阅第十九章第三节“期权的敏感度分析”)。
[5] 大多数时候，台指期权现货的看跌看涨期权平价关系是不成立的。
[6] 基本上，在美式期权的看跌看涨期权平价关系中，会出现大于等于或小于等于的不等式，因此不应该再称为看涨期权看跌期权“平价”理论。不过，习惯上仍沿用欧式期权“平价”理论的称呼。
[7] 陈威光． 台指期权看涨期权看跌期权期货等价理论之验证． 未发表论文，2002．
[8] 远东纺织的前身为徐有庠先生等于1942年在上海市创设的远东针织厂股份有限公司，生产洋房牌内衣。1953年在台湾地区创立台湾远东纺织股份有限公司，并于2009年正式变更公司名称为远东新世纪股份有限公司(Far Eastern New Century Corporation)，主要营运业务可分为纺纤石化、土地资产、投资事业三大类。