期权评价及策略作图软件3.0版使用说明

·运行环境

EXCEL 2007或EXCEL 2010。

本软件共分成Black-Scholes评价模型、奇异期权、二叉树模型、蒙特卡罗模拟、策略作图及敏感度分析等6大部分。各个模型中都有其适用的范围及限制，请参阅书中的说明。以下则针对本程序使用上的共通规则及特殊规则作一说明。

·共通规则

本程序均以一年365天计，在到期期限部分，使用者可自行输入天数。在使用者输入的部分，凡是以红色及黑色字显示者均属于重要字段，都不可以空白表示，否则会有警告的信息及重新等待用户输入。以绿色字显示者则属于用户可选择输入或不输入的字段，但使用者必须注意，当使这些字段空白时，每个部分的处理方式略有不同，这将会在以下各部分说明，但我们仍希望使用者尽可能不要使字段空白，以免造成不良的后果。在结果输出部分，均采开放式的模式，亦即用户可任意编辑其中的数字，方便用户利用剪切粘贴或复制粘贴的指令来操作。

·Black-Scholes模型

Black-Scholes评价模型共分成认购(售)权证评价、股票期权评价、股价指数期权、外汇期权与期货期权等5部分。其中，在认购(售)权证及股票期权的部分为了符合我国台湾地区目前认购权证市场除权时比例会进行调整的特性，本评价软件允许用户调整执行比例。

另外，若点选执行隐含波幅计算，使用者可反推欧式买权、卖权的隐含波幅(ISD)，以及相关的避险比率。

·奇异期权

本版共可计算9种欧式的奇异期权，其详细的内容请参阅前面第十七章的说明。其中，绿色字的部分若为空白，则会出现提示错误的信息并等待用户重新输入。

·二叉树评价模型

二叉树评价模型可用来计算欧式买卖权、美式买卖权的价格，以及相关的避险比率。针对绿色字的字段若为空白，则同样视为0来处理。此外，使用者在输入期数时最好不要超过1000期，否则计算速度会较慢。

·蒙特卡罗模拟

本版共可进行4种欧式买权的模拟，分别是欧式期权、算数平均式期权、几何平均式期权以及界限期权。但使用者必须知道，蒙特卡罗仿真本身就有速度上的限制，因此模拟结果的产生会相对耗时，故在此建议使用者不要输入太大的仿真次数，否则计算机所须耗费的时间也会相当可观。此外，本程序内定每次均模拟5次，而每次模拟的次数为使用者所输入的次数，因此，总模拟次数为使用者所输入的次数乘以5，这5次模拟的结果，就产生模拟平均值与标准偏差的输出。若绿色字字段为空白，则以最小值来处理。但算术平均式及几何平均式期权中的自定义期数字段若为空白，则以所有股价平均为准，而自定义期数的字段中，各期数间以点“.”作为间隔，举例来说1年分为四期，以第二期与第四期股价作为平均，则在自定义期数栏中打入2.4，否则若为空白则会以第一、二、三、四期股价作为平均。在界限期权中，若对应出局模式的出局金额字段若为空白，则视同一般期权处理，但其中上下出局的字段所对应的出局金额则不可空白，否则可能会有错误的结果输出。

·策略作图

此部分给使用者提供各种策略到期损益图形，计算原理是采用Black-Scholes评价模型。在交易数量上，正号代表买入，负号代表卖出。其中，期权价格为理论价格，若用户要以市价为准，可先利用本软件计算隐含波幅，再代入变量即可。此外，使用者还需输入天数，再执行绘图时即可看到未到期前的损益线图。

·敏感度分析图形

敏感度分析图形可以让用户了解不同价内外程度及不同到期日下的Delta、Gamma、Vega、Theta及Rho，使用者只要在输入框输入变量并点选确定按钮就可以看到各种图形。