小 结

1. 外汇期货(currency futures)又称为外币期货，是一种外汇衍生性契约，契约的买卖双方约定在未来某个期满日，以约定的某个交割汇率，买卖一定数量的某一外国货币。外汇期货与远期外汇类似，都是作为规避汇率风险的工具。

2. 外汇期货和远期外汇的差异包括: 远期外汇采用场外交易，而外汇期货在交易所交易; 远期外汇采用实际的外币交割，外汇期货一般到期前便平仓采用现金结算; 外汇期货有标准的规格，而远期外汇则由交易双方量身订制; 远期外汇交易中间并无现金的进出，而外汇期货为每日结算; 远期外汇是全球性的交易，没有特别的交易地区，而外汇期货则在全球的几个主要的外汇期货交易所交易。

3. 外汇期货可以供外汇交易者作为规避汇率风险之用。譬如进口商未来有美元的支出，可以预先购买美元的外汇期货来对冲。反之，出口商未来将会收到一笔美元，可以预先卖出美元的外汇期货来对冲。

4.根据持有成本理论，外汇期货的理论价格为F=S［1+(r－rf)T］，其中S为即期外汇汇率，F为外汇期货价格，rf是国外无风险的利率，r为国内无风险利率，T为期货到期期限。

5. 目前全世界交易量较大的利率期货包括CME的3个月欧洲美元期货、欧洲交易所的欧洲长期国债期货、CME的美国长期国债期货、英国伦敦国际期货交易所的3个月的欧元期货及欧洲交易所的欧元中期长期国债期货。

6. 根据持有成本理论，债券期货理论价格等于债券价格加上债券资金成本减去债券利息收入。

7. 若收益率曲线是正斜率，则债券期货的价格会小于债券现货的价格。反之，若收益率曲线是负斜率，则债券期货的价格会大于债券现货的价格。

8. 根据持有成本理论，短期国债期货价格等于短期国债现货价格加上短期国债资金成本。

9. 短期国债期货合约是采国际货币市场指数(IMM index)报价方式。IMM指数是100减去期货的贴现收益率(discount yield)。

10. 由利率期货的实际市场价格，经由持有成本理论可以反推回短期资金成本，也就是所谓的隐含回购利率。隐含回购利率等于期货的价格除以现货的价格减1再除以T。