5.2.2 敏感性分析的方法
根据分析不确定因素的多少以及分析时对这些因素变动之间关系的不同假设，可将敏感性分析分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。
1.单因素敏感性分析
当只研究一个不确定因素，或虽然研究多个不确定因素，但研究一个因素变动时假定其他因素不变化，便称为单因素敏感性分析。其基本步骤如下。
（1）确定分析指标。
由于敏感性分析是在确定性分析的基础上进行的，故一般敏感性分析指标应与确定性分析所使用的指标相一致。当项目确定性分析中使用的指标比较多时，敏感性分析可围绕其中一个或几个最重要的指标进行。
一般静态投资收益率常用于制定项目规划阶段的评价分析；投资回收期或借款偿还期适用于贷款项目和合资项目，可分析贷款资金短缺对投资偿还能力的影响；净现值和内部收益率则多用于项目详细、综合评价。
（2）用表格形式表示出不确定因素变化率。
对所选定的需要进行分析的不确定性因素，按照一定的变动幅度（如5%，10%等）改变它的数值，然后计算这种变化对经济评价指标的影响数值，并将其与该指标的原始值相比较，从而得出该指标的变化率。
（3）绘制敏感性曲线图。
敏感性曲线图可以更直观地反映出各个不确定因素的变化对项目经济效益指标的影响纵坐标表示项目经济评价指标，横坐标表示不确定因素的变化范围。各因素的变化曲线可反映出各不确定因素在不同变化率情况下的经济评价指标值。
（4）不同变动幅度比较。
将各可变因素计算出来的同一效果指标的不同变动幅度进行比较，选择其中变动幅度最大的因素为该项目的最敏感因素，变动幅度最小的为不敏感因素。也可从敏感性分析图中选择与横坐标相交的角度最大曲线为敏感因素变化线。
（5）确定不确定因素变化的临界值。
不确定因素变化的临界值可以用图解法求得，也可以用代数法求得。不确定因素的变化超过这个极限，项目就由可行变为不可行。将这个幅度与估计可能发生的变动幅度比较，若前者大于后者，则表明项目承担的风险不大，反之，则风险很大。
2.多因素敏感性分析
研究多个因素同时变化对项目经济效果的综合影响，称为多因素敏感性分析。在单因素敏感性分析中，当计算某个不确定性因素对项目投资评价指标的影响时，是基于其他影响因素均保持不变的假设前提之下，但在实际中各种因素的变动可能存在着相互关联性，一个因素的变动往往引起其他因素也随之变动，这对项目所造成的风险比单因素不确定性造成的风险大。
因此，在对项目进行风险分析时，还需要进行多因素敏感性分析，多因素敏感性分析要考虑可能发生的各种因素不同变动幅度的多种组合，计算要比单因素敏感性分析复杂得多，一般采用解析法和做图法相结合的方法进行。
假定项目其他参数保持不变，仅考虑2个参数同时变化时对项目经济效益的影响，称为双参数敏感性分析。可先通过单参数敏感性分析确定2个敏感性较强的参数，然后用双参数敏感性分析判定这2个参数同时变化时对项目经济效益的影响，其具体分析步骤如下。
①建立直角坐标系，横轴x与纵轴y分别表示2个参数变化率。
②建立项目经济效益指标与参数变化率的关系式。
③取经济效益指标的临界值，得到一个关于x，y的函数方程，并在坐标图上画出函数图像，即为经济指标的临界线。
④根据上述敏感性分析图进行敏感性分析。
三参数敏感性分析是在项目其他参数不变情况下，研究有3个参数同时变化时对项目经济效益的影响，它建立在双参数敏感性分析的基础之上。其做法是：在3个参数中选定1个参数，在某一变化范围内令该参数取不同值后得到若干条双参数临界线，然后用这些临界线组成的敏感性分析图进行具体分析。