一、国际金融市场
（一）国际金融市场的形成和发展
国际金融市场是国际货币经营业的总和，它由经营国际货币业务的金融机构所组成。国际金融市场经营的内容，主要是国际性的资金借贷、结算，以及证券、外汇和黄金的交易等。
就国际货币交易而言，国际金融市场可追溯至中世纪。当时，为适应国际贸易发展的需要，产生了兑换各国铸币的国际兑换业，在此基础上又产生了汇兑银行。但是，作为国际金融市场重要业务的国际资金信贷，尚不存在。
国际资金借贷业务，是随着各国经济交往的不断扩大而产生并发展的。19世纪30年代，英国完成了工业革命后，立即积极从事对外经济扩张，不仅大力发展对外贸易，还竭力进行资本输出，这样，伦敦便从英国的经济、金融中心发展成为世界贸易的重要枢纽和国际资金的集散地，成为世界上最主要的国际金融市场。除伦敦外，纽约、苏黎士、巴黎、东京、法兰克福、米兰等都随着本国经济实力的增强以及在世界经济中地位的上升而一跃成为国际性金融市场。通常，我们将这类性质的金融市场称作传统的国际金融市场。
传统的国际金融市场出现在第二次世界大战前，它由国内金融市场发展而成，因此，受各国政府政策、法令的约束。资金的借贷，外汇的买卖，黄金的交易，尚不能自由进行。即使像伦敦和纽约这样的国际金融中心，虽允许外国人可以在市场上发行债券，筹集资金，但是，市场上的资金借贷，只是国内贷款人或投资人与外国借款人之间的交易，其本质上是一种资本输出的形式，仅在外国人可以筹款这一点上具有国际性。因此，这类金融市场还不能说是真正意义上的国际金融市场。
真正意义上的国际金融市场产生于第二次世界大战以后。由于生产、市场和资本的国际流动，客观上为金融市场的国际化奠定了基础。50年代末期欧洲货币市场的形成，标志着新型的国际金融市场的诞生，它与传统的国际金融市场相比，在借贷结构、业务方式和地理分布等方面都有重大变化。具体来看，国际金融市场具有如下特点：①它不受任何一国法规的管制；②市场的范围广，包括西方国家所有的国际离岸金融业务中心，非居民投资者和借款人可以任意选择投资和借款地点；③市场上的借贷活动，主要是在外国贷款人或投资人与外国借款人之间进行的；④市场上借贷的货币，以西方发达国家的货币为主。
近年来，一些发展中国家和地区的金融市场也纷纷建立，并向着国际化方向发展。其中亚洲的东京、新加坡、香港等地的金融市场都有较好的发展前景；而一些石油生产国，由于积累了巨额国际收支顺差，如巴林、埃及的开罗、沙特阿拉伯的里雅得，也有可能成为阿拉伯国家地区的金融市场。
国际金融市场对生产和资本的国际化，以及对国际贸易和投资的发展，具有一定的推动作用，为货币投机提供了场所和有利条件，但它对加剧世界经济的动荡和国际性通货膨胀，又具有消极作用。
（二）欧洲货币市场和离岸金融业务
国际金融市场按资金融通的期限，可分为国际货币市场和国际资本市场。前者是从事1年以下国际性短期资金交易的市场；后者是从事1年以上国际性中长期资金交易的市场。欧洲货币市场是国际金融市场的新类型，其业务及地域有一定的特殊性；另外，离岸金融业务属金融创新业务，故需作进一步介绍。
1.欧洲货币市场
欧洲货币市场是经营欧洲货币借贷的国际金融市场。一般认为，欧洲货币市场形成于20世纪50年代初，始于欧洲美元市场。第二次世界大战以后，美国对饱受战争创伤的欧洲各国进行经济援助，大量的美元流入欧洲。1957年，伦敦的商业银行开始有系统地经营美元的存款和放款业务，这样便形成了欧洲美元市场。所谓欧洲美元是指交易的对象为美元，但交易的场所却在美国境外如伦敦等。到了60年代，欧洲美元市场的经营规模急剧扩展，主要原因有：第一，自50年代末起，美国的国际收支恶化，对外负债增加，但由于美元是主要的国际清算手段，所以美国弥补国际收支逆差和对外偿付债务不必动用黄金，而是用美元支付。这样，在美国境外，特别是在欧洲各国银行内，积存了大量美元，为欧洲美元市场的发展提供了巨额资金来源。第二，美国国内的金融法规无形中也刺激了欧洲美元市场的发展。例如，美国联邦储备当局的“Q”字条例，规定了美国商业银行存款的最高利率，而境外的欧洲美元则不受此条款的限制。当欧洲美元的利率高于美国国内美元利率时，美元就会蜂拥流向欧洲美元市场。再如，美国的“M”字条例规定，美国银行对国外银行的负债包括其国外分支机构在总行的存款，都须缴纳累进的存款准备金，而境外的欧洲美元则无须交纳。此外，美国为改善国际收支采取了控制直接对外投资，对购买外国证券的美国居民征税以及对外贷款规定限额等强制性措施，使跨国银行和美国居民不得不转向欧洲美元市场寻找投资和融资的场所。这一切都有助于欧洲美元市场的发展。第三，50年代末至60年代初，西方国家因推行凯恩斯的财政货币政策，普遍存在严重的通货膨胀。为遏制通货膨胀，政府一方面采取了鼓励持有外币的金融政策，以减少本币的供应，使境外存款户改用美元开户，从而进一步发展欧洲美元市场；另一方面政府还采取了紧缩信贷的货币政策，以限制资金的投放，这就使资金需求者直接进入欧洲美元市场实现资金融通，从而促使欧洲美元市场的壮大。
欧洲货币市场是在欧洲美元市场的基础上发展起来的。60年代，美国的经济实力下降，美元危机频繁。在美元币值不稳时，人们纷纷抛售美元抢购欧洲其他国家较坚挺的货币。与此同时，欧洲主要工业国先后取消了外汇管制，恢复了本币的自由兑换和资本的自由流动，于是欧洲其他国家的货币在境外存放款业务也发展起来了，如欧洲瑞士法郎、欧洲英镑等，其概念与欧洲美元相同。当欧洲美元发展到欧洲国家的货币时，欧洲美元市场也逐渐扩大为欧洲货币市场了。
欧洲货币市场起源于欧洲，后扩展至亚洲的新加坡、香港、马尼拉和东京，拉丁美洲的巴拿马，加勒比地区的巴哈马、开曼群岛等地。因此，欧洲货币一词已不能涵盖其实际内容。
欧洲货币市场的原意是：国际性的货币、信贷和资本市场，在市场内交易的各国货币必须是各发行国的境外货币。但在1981年12月3日美国联邦储备当局允许开设国际银行业务机构之后，纽约便成了美国境内第一个欧洲美元市场。至此，欧洲货币市场的含义应该是：欧洲货币市场是一个国际性的货币、信贷和资本流动市场，其地域遍布世界各地，其交易的对象主要是西方国家货币，并含市场所在国的货币。
2.离岸金融业务
20世纪60年代以来，随着欧洲货币市场的形成和发展，国际银行界悄然流行起离岸金融业务，又称“境外货币交易”。这是一种主要以所在国的非居民为业务对象，不受所在国国内金融法规约束的新型国际金融业务。主要特点是：①领有经营此类业务执照的银行从事国际借贷业务，不受所在国金融及外汇管理法规的管制，并可享受一定的税收优惠，如减免营业税或实行低税率，且利润可以自由汇出；②能从事其在本国所不允许从事的某些业务；③从事离岸金融业务的资金，一般须来自银行所在国的非居民或其他国际来源的外币资金，业务对象通常也限于所在国的非居民。开展离岸金融业务的关键在于一国能否吸引国际投资者和借款人，而非国内资金的充裕与否。(https://www.daowen.com)
一国承做离岸金融业务的优点是：能吸引大量国际游资进入该国，提高该国在国际金融界的地位；能活跃该国的国内金融市场，改善金融设施，提高银行职工的素质、技术和业务能力；能获得开业执照费以及有关的交通、电讯等服务收入。缺点是：若对此类业务管理不当，会导致国外资金不正常的流入，从而影响国内经济的稳定；有时也会被一些银行利用，藉以逃避该国的金融法规和外汇管制。20世纪70年代以来，离岸金融业务迅速发展，出现了新加坡、香港、巴林、拿骚、开曼、巴拿马等离岸金融业务中心。
（三）国际债券市场
国际债券市场是国际金融市场的重要组成部分，是筹措、融通国际性中长期资金的场所。20世纪80年代以来，由于国际债券危机，西方商业银行的巨额贷款，时常逾期难以收回，国际贷款量相对减少，而国际债券融资以其利率可以调整、债权可以转让、形式灵活多样等优势呈上升趋势。国际融资的结构性变化导致了国际债券市场的成长和发展。如今最为主要的国际债券市场有美国、瑞士、德国、日本以及战后新兴的欧洲债券市场。
1.美国的外国债券市场
美国的外国债券市场是指别国政府、企业或国际组织在美国发行、交易以美元为面值的债券所形成的国际性债券市场。外国债券的本利偿付均以美元计算。美国的外国债券市场自1974年美国联邦储备当局取消利息平衡税后得以迅速发展。在这之前，因实行限制外国债券在美国发行的措施，以至于市场萎缩。美国的外国债券市场之所以对外国借款者具有吸引力，是由于在美国筹借美元中长期资金的利率比其他国际债券市场低，费用也较为便宜。
美国的外国债券市场分公募和私募两种。公募的债券须经美国联邦证券交易委员会的批准，并经资信评级后方可发行和交易；私募的债券无须批准和评级，可在有限的银团中推销，手续灵活简便。
2.瑞士的外国债券市场
瑞士的外国债券市场是指别国政府、企业或国际组织在瑞士发行、交易以瑞士法郎为面值的债券所形成的国际性债券市场。瑞士政府对瑞士法郎外国债券市场没有制定专门的证券交易法令，也没有公募发行和私募发行的明确规定，通常根据债券期限和债券面额区分。一般而言，8年以上，面额为5000～100000可上市流通的瑞士法郎债券为公募债券；期限在5～8年，面额为50000不上市流通的瑞士法郎债券为私募债券。
瑞士外国债券市场上公募债券占1/3，私募债券占2/3。瑞士金融机构承办发行外国债券之前，必须获瑞士中央银行的批准。
3.德国的外国债券市场
德国的外国债券市场是指别国政府、企业或国际组织在德国发行、交易以德国马克为面值的债券所形成的国际性债券市场。德国的外国债券市场没有专门的证券交易法，也不受联邦政府的直接控制，但公募上市的债券必须遵守德国证券交易所的规章制度。债券发行者可自行决定是公募发行还是私募发行。
德国的马克债券市场还建立了一种所谓“上市联合银团”的特殊管理体制，旨在规范债券发行和保护投资者的利益。
4.日本的外国债券市场
日本的外国债券市场是指别国政府、企业或国际组织在日本发行、交易以日元为面值的债券所形成的国际性债券市场。日本的外国债券市场发行的债券有公募和私募两种形式，但债券发行者无权自由选择。通常初次上市的外国债券要取得公募发行，必须获得AAA债信级位，否则只能私募发行。
日本是世界上的经济强国，国际收支连年顺差，资金积累率高，能为外国债券市场提供充裕的资金来源，而且利率较低，因此，日本的外国债券市场发展很快。随着日本金融管制的放松和日元的国际化以及离岸金融业务的开办，日本的外国债券市场会进一步发展。
5.欧洲债券市场
欧洲债券市场是在60年代与欧洲货币同时发展起来的。它是指一国政府、公司、企业、金融机构以及国际组织在两个或两个以上外国债券市场上发行、交易以欧洲货币为面值的债券所形成的国际性债券市场。与美、德、瑞士、日本四大国际债券市场相比，欧洲债券市场的特点和优势十分明显，表现在：第一，受行政干预少，自由度高。欧洲债券的发行和交易不受所在国法律的约束，也不必经所在国官方机构的批准，这样，欧洲债券的发行和交易就相当自由。同时，在利率和汇率上也还有很大的弹性。第二，选择余地宽。欧洲债券面额多样、利率低、期限长、币种多，借款人可以按需要选择最有利的一种欧洲债券筹资，这是任何外国债券市场所无法比拟的。第三，发行费用低、享有税收优惠。欧洲债券市场发行债券的费用仅占面额的2.5%左右，利息收入又可不交所得税或不预扣借款国的税款，所以欧洲债券市场对世界各国投资者具有很大的吸引力。第四，具有极强的国际性和流动性。欧洲债券市场设有效率高而富有活力的二级市场，使债券持有人随时可通过出让债权获得现金。欧洲债券市场的借款人往往是跨国公司、各国政府和国际组织，具有极好的债信，而债券又是由辛迪加组织安排在世界各地出售的。因此，欧洲债券市场风险性相对较小，流动性和国际性则较强。