所需资本的额度及资本用途
（一）典型融资阶段（或轮）
1.种子轮
种子轮是最早的一次创业融资，也是创业的最开始阶段。这个时候，创业企业大多只有一个想法和对未来的发展规划，并没有具体的产品或服务，创业者只拥有一项技术上的新发明、新设想及对未来企业的一个蓝图，缺乏初始资金投入。
一般来讲，因为前期资金需求相对较小，创业者大多抱有“先做出一点成绩或者先做出个样子”的想法，种子期所需要的资金都是创业者自筹或者通过亲朋好友来筹集，当然也有种子期投资人和投资机构。
种子轮的融资额度一般为10万～100万元。也有例外，比如森声数字科技公司在种子轮就获得了数百万元的天使投资。
2.天使轮
天使轮是指创业企业建立了较可信的商业模式，产品也初具雏形，同时积累了一部分的核心用户，取得了一部分可以证明其商业模式的用户数据。
这个时候是较好融资的阶段，投资来源一般是天使投资人、天使投资机构。投资人主要看的是创业团队和创业方向，看重团队的组成和成员的资历背景。
对于成熟理性的天使投资机构来说，种子期和天使期项目在阶段上的差别不大，区别最大的就是在融资金额上。因此，也有人会把这种初创公司的融资阶段称为“种子天使”。
天使轮的融资额度一般为100万～1000万元。按照正常的融资进程，下一轮的融资应该是A轮融资。但有的公司会增加一轮融资，即Pre-A轮。
3.Pre-A轮
Pre的意思是前期，Pre-A就是A轮之前的融资。增加这轮融资的原因是多方面的，如创业公司估值不理想、资金困难，但又没有达到A轮阶段的规模。
Pre-A可以看作一个缓冲阶段，可以缓解创业者的资金压力，也可以让新的投资人进来。本轮融资主要用于商品的研究与发展，增强自身的实力，为以后更大的发展做准备。
融资额度一般为500万～1500万元。
4.A轮
在A轮融资阶段，创业公司的产品已基本成熟，较完善的产品已经上线或者服务已经正常运作一段时间，公司业务顺利运营，有完整详细的商业及盈利模式，拥有一定数量的核心用户。
虽然此阶段的创业公司很可能无法做到收支平衡，还处于亏损的状态，但是其盈利模式清晰完整，可以通过较丰富的用户数据验证，在其领域内拥有领先地位或有诱人的前景。
这个阶段投资人更关注整个团队的执行力，同时也开始关注公司业务的市场前景。
本轮融资的目的是迅速扩张，复制成功模式。
A轮融资额度一般为1000万～1亿元。2015年12月，58到家宣布与阿里巴巴、平安、KKR完成了A轮融资协议的签署，58到家将以超过10亿美元的估值融资3亿美元。据说，这是互联网史上最巨额的A轮融资。
5.B轮
公司已经通过上轮融资获得快速发展，应用场景和覆盖人群已经很明确，在行业或领域内已经形成一定优势，商业模式已经被证明没有问题，甚至已经开始盈利。盈利模式趋于完善，可能需要推出新业务、拓展新领域，以巩固其行业领先地位，因此需要更多资金。
本轮融资的资金来源大多是上一轮的风险投资机构、新的风投机构、私募股权投资机构。此时投资人更看重商业模式的应用场景及覆盖人群。
B轮融资额度一般在2亿元以上。
6.C轮
这个阶段公司已经非常成熟，拥有很大的用户规模，具备了很强的盈利能力，需要进一步整合行业资源，为上市做准备。
在这个阶段盈利能力很重要，但是如果你的市场占有率够高，即使不盈利，也会被机构抢投。一般来讲，C轮是公司上市前的最后一轮融资，主要作用是为了给上市定价。
资金来源主要是私募股权投资，有些之前的风投也会选择跟投。除了私募股权投资、风投外，战略投资人也开始投资布局，比如腾讯系、阿里系。
C轮融资额度一般在10亿元以上。
7.D轮、E轮……N轮融资
选择D轮及之后N轮融资的公司一般都是体量大、烧钱抢市场的超级型项目，如滴滴、饿了么、OFO、摩拜单车等。最为形象的例子就是滴滴了，滴滴由于烧钱补贴，现在已经G轮了，还在融资。完成以上这些融资阶段后，公司就可以上市了。
8.IPO
IPO（InitialPublicOffering）即为首次公开募股，是指一家企业或公司（股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。
只有首次公开上市完成后，公司才可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。IPO需要经过多个环节的严格审核。
不同轮次的融资规模没有统一的划分标准，给出的参考标准仅供参考。
（二）各类融资方式的利弊权衡
1.自筹与众筹
用来自创业团队、朋友和家人的适度资金创立新创企业的融资方式通常被称作自筹。自筹公司通常起步时规模较小，并逐步积累经验和开发专有技术。因此，自筹的创业者通常从相对保守的商业计划开始并聚焦一个机会，寻找能实现收支平衡和正现金流的快速途径。
许多公司适合自筹的模式。约有75%的创业公司是自我筹资的公司。它们维持低成本运作，寻找被竞争者忽视的市场，并逐步构建自己的业务。当投资者和出借者不愿提供必需的资金时，创业者通常必须自己提供大部分的创业资金。
自筹的一个好处是即使犯了一些错误也可以继续进行。对于新的、未经检验的产品，许多创业者低估了克服消费者惯性和保守主义的时间和营销成本。即使创业者可以用一些方法使投资者忽视他们有限的资历和经验，但如果对自己面临的市场不确定，或没有应付投资者压力的经验，创业者最好还是不要争取外部投资。
当然，自筹也有一些缺点，如难以保障对未来资金的需求，缺乏专业投资人的把关，容易犯错。有关自筹的优点和缺点如表10-4所示。
表10-4 自筹的优点和缺点
越来越多的创业者也开始在早期阶段使用众筹的方式融资。众筹指个体聚合成一个集合，每个人贡献一部分来成立公司。作为他们投入资金的交换，这些贡献者可能得到公司的优先待遇、公司制造的产品，某些情况下也可以得到一小部分公司的股权。
2.债务融资和资助
有一定销售额和现金流的新创企业可以考虑短期或长期债务融资。债务可以为公司提供金融杠杆并使公司提高每股收益率。只要公司有稳定的收入且其大于应为所借资金支付的利息时，金融杠杆就可以发挥作用。当然，如果公司的净收入低于所借资金的利息成本时，每股收益率就会下降。因此，大多数新创公司在实现稳定发展前都会避免使用金融杠杆。
对盈利的公司来说，债务融资可能比股权融资更易于实现且成本更低。任何盈利的公司只要愿意支付足够高的利息就能筹到资金。借入者不用交出公司的所有权或控制权，除非无力支付利息时。并且利息的税收减免会缩减债务融资的实际成本。但债务会将公司置身于另一种风险：如果公司没有足够的利润偿还债务，则会面临存亡危机。
签订贷款时，出借人首先要看一个公司的现金流，这对一个现金流有限的新创企业来说获得贷款比较困难。有时，新创企业可以借助担保获得贷款。资产抵押借款对新创企业也是可行的。公司可以用固定资产、流动资产，如设备、财产、应收账款等，作为抵押来借款。资产售后回租也是另一种保证现金的方法。当然，租赁设备或资产就是一种直接形式的借入。许多新创企业会采用信用额度的方式作为短期借贷的一种形式，公司支付一些费用获得所需资金的借入权。
债务融资在一段时间后必须返还，符合资助资格的新创企业，获得的资助既不需要返还，也不需要放弃公司所有权。有许多资助早期小规模公司的基金，也有一些政府的资助项目，如一些创新创业资助项目等，可以为新创企业提供免费的资金资助。
3.天使投资人
天使投资人通常是有经验的企业家，通过投资新创企业以获得新创企业的股权。“天使”这个名词最早用来指为新的百老汇音乐剧作品提供支持的人。天使投资者是与新创企业具有相同的未来愿景，并提供支持、建议和资金的人。在某种意义上，天使投资人可以为新创意的腾飞提供翅膀。天使投资人通常对要投资的新创企业所在行业有自己的见解和兴趣（表10-5）。
表10-5 天使投资的典型特点
天使投资在新创企业投资领域发展迅猛，它对那些已经用尽自筹能力但仍不足以吸引风险投资公司的新创企业来说是理想的资金来源。天使投资人通常因为他们对行业的了解、被机会所吸引和潜在回报而投资。他们可能对早期回报不是很重视，并享受和新创业者一起工作的过程。天使投资人是他们所支持的公司的投资人、建议者和指导者。他们可能会帮助新创业者确立商业模式，寻找顶尖人才，建立业务流程，在市场中检验他们想法，并吸引更多的资金。天使投资人往往投资距离较近的公司，并且只投资早期阶段的公司。他们投资的多数新创企业都是由商业伙伴或天使团体推荐的。
天使投资人可能是有益的投资者，但有时他们会过度专横并给新创企业带来负面影响。选择合适的天使投资人很重要，所以创业者也应该仔细考察潜在投资者的资质和能力。
4.风险资本
风险资本是针对高潜力公司，具有高风险、高回报性质的资本。风险资本是新创企业的一个资金来源，它由投资专家代表风险投资基金的投资人管理。管理风险投资基金的人被称作风险投资者。这些基金通常投资有高回报潜力的新创企业。私人风险投资公司寻求这些高回报公司的股权。风险投资公司在投资前要进行详细的筛选和尽职调查。它将其他风险投资者带入融资环节，并为新创企业准备了合同和限制条款。风险投资公司通常对有巨大潜力的科技公司感兴趣。
通常，风险资本投资是分阶段性投资。因此，新的信息和每个阶段风险降低，能使风险投资者做出更好的决定。新创企业通常设有阶段性目标、里程碑，以及到达这些里程碑的截止日期。从风险投资公司获得的第一轮融资资金一般为100万～500万元。随着后续阶段更多风险投资基金的参与，联合投资可能达到5000万～1亿元。
一个包含20～30家公司的风险投资组合总体的年回报率可能达到30%。其中，也许一般的新创企业失败了或只能提供低回报，但也有两三家新创企业可以提供50%～100%的高回报。因此，风险投资公司要寻找潜在回报率每年至少为50%的新创企业，显然，这些候选公司必须都是高增长潜力的公司。
风险投资家偏好于阶段性融资。风险资本通常用于发展和成长阶段，尤其强调发展阶段（表10-6）。风险投资资金是期限有限的资金。风险投资公司通常想在5～10年内实现投资回报。收获的实现方式一般是首次公开募股或被已设立的公司收购。
表10-6 风险资本投资阶段
风险投资家期望新创企业能实现阶段性目标。创业者应该设立一系列阶段性目标，然后把融资活动和完成阶段性目标联系起来。
风险投资家通常会执行以下职能或更多：①为新创公司提供资金；②为公司的其他参与者提供项目评估；③为公司发展提供专业知识服务；④在公司初期是所有参与者的核心协调者；⑤能介绍其他潜在顾客、雇员、合作者和未来的投资人。这些非财务贡献的重要性也不能被忽视。有风险资本支持的公司，其产品研发往往更高效，合作更积极，管理决策更灵活。
大多数风险投资合约的结构都偏向于风险投资家，如果计划不能照常进行，可能会把创业者置于不利地位。但是，风险投资机构可以带来大额投资和通向公开市场发行的道路。在高度发展的行业，有能力、有经验的团队往往会引领一个巨大的机遇，这对风险投资家是非常有吸引力的。有了好的风险投资家作为合作者，新创企业的创始人就可以实现他们建立资本雄厚的公司的愿望并在所处行业大展宏图。
5.公司风险投资
公司风险投资是指公司基金对不是自己旗下的创业公司进行投资。公司对它们的风险投资项目可能有不同的目标。许多情况下，公司风险投资家会寻找能与自身公司产生协同关系的新创公司投资。许多创业公司喜欢公司风险投资，因为大公司可能是很好的合作伙伴，而且融资成本也低于常规的风险投资。还有，获得公司风险投资可以帮助提升创业公司的可信度，还比常规风险投资家要求的控制力度小。公司风险投资最大、最重要的好处是可以建立公司风险投资家和新创立公司间的合作关系，将大公司的力量和新创企业的创新能力在战略上结合起来。对那些需要专用互补性资产或者在高度不确定环境中运营的小企业来说，公司风险投资尤其对自身发展有利。
同时，创业者对此也需要谨慎。公司风险投资家投资时通常是为了识别潜在的竞争者，并且深深知晓他们的利益与这些创业公司不一致。而且，公司风险投资家会要求更长的交易关闭时间和更大的清算获益的权利。他们还可能阻挠创业公司与他们的竞争者合作并限制退出机会。
（三）阶段性融资
每轮出让股份多少虽然没有定论，但是有规律可循：种子轮有一定的特殊性，通常专家都不建议种子轮出让太多股份，因为日后的融资之路还很漫长，如果股权结构不合理，那么后续的融资就进行不下去了。
各融资阶段都会稀释股权。天使轮和Pre-A通常会稀释10%～20%股权，最多30%股权，如果有投资人要求35%股权，可能是因为项目太好了！B轮、C轮通常会稀释10%～15%股权，D轮、E轮通常不超过10%股权。