扩张性货币政策

（一）扩张性货币政策

①扩张性货币政策的含义。扩张性货币政策是指当经济萧条、失业增加，产生紧缩缺口时，为了减轻或消除经济萧条，而采取的增加货币供给，降低利率，从而刺激总需求的货币政策。

②扩张性货币政策的主要工具。包括降低法定存款准备金率、降低再贴现率和在公开市场上买进政府债券。

③扩张性货币政策的政策效果。可用图12⁃4表示。图12⁃4中货币供给量增加，LM向右移动，由LM0移动到LM1，这时利率下降，国民收入增加，由Y0增加到Y1，实现了经济增长的目的。

图12⁃4 扩张性货币政策

④扩张性货币政策效果与IS、LM曲线斜率。变动货币供给量的政策对总需求的影响，即货币政策的效果，与财政政策效果一样，同样受IS、LM曲线斜率的影响。IS曲线越平缓，LM曲线移动对国民收入的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。如图12⁃5所示，在货币供给增加量相等的情况下，IS比较平坦时，政策效果较好。这是因为，IS越陡，表示投资的利率系数越小，因此，当LM由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入水平也不会有较大增加；反之，IS越平坦，则表示投资的利率系数越大，因此，货币供给增加使利率下降时，投资会增加很多，从而使国民收入水平有较大增加。

图12⁃5 货币政策效果因IS斜率而异

在给定的斜率为负的IS曲线的前提下，LM曲线越平坦，货币政策对产出的影响越小；反之，LM曲线越陡峭，货币政策对产出的影响愈大。如图12⁃6（a）中LM曲线比较平坦，而12⁃6（b）中的LM曲线比较陡峭，在货币供给量增加幅度相同的情况下，LM曲线陡峭时，货币政策作用效果较好。这是因为，LM曲线平坦，表示货币需求的利率系数较大，也即利率稍有变动就会使货币需求变动很多，换个角度讲，很大的货币量变动只会引起较小的利率变化，因而货币供给量的变动对利率的影响较小，从而增加货币供给量的货币政策不会对国民收入有较大影响；反之，若LM曲线较陡峭，表示货币需求的利率系数较小，即货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，因而对投资和国民收入有较大影响。(https://www.daowen.com)

图12⁃6 货币政策效果因LM斜率而异

如果LM曲线为一条水平线，同时，改变货币存量使得LM曲线从R1ELM变为R1ELM’，这样，货币供给量增加使得LM曲线在R1E水平段上没有任何变化。在这种情况下，实施公开市场业务等货币政策对利率和收入水平均不会产生影响，如图12⁃7所示。这种在任一给定的较低利率水平上，公众持有货币的机会成本小到可以忽略不计时，公众愿意持有任何数量的货币的情况叫流动性陷阱。货币政策在流动性陷阱里无力影响利率和产量。

流动性陷阱理论是极端的凯恩斯主义反对货币政策的一种理论。如图12⁃7所示，在某一给定的较低利率水平之上，如R1，公众愿意持有任意数量的货币供给量，因而LM曲线为一水平线。此时，增加货币供给对国民收入没有任何影响。

当货币需求对利率变化完全缺乏弹性时，LM曲线便为一条垂线。在这种情况下，LM曲线的平移对收入有着最大的效应。