理财经理如何轻松成为选“基”高手
随着银行考核目标越来越注重盈利，银行对理财经理的KPI考核越来越注重基金等代销类产品，为了完成任务，有些理财经理干脆以历史业绩当成预期收益来诱导客户，这样不仅辜负了客户的信任，也是对自己职业生涯的不负责任。那么，理财经理到底该怎样看准基金，选择一只基金中的“直升机”呢？
银行基金销售异常火爆，但是面对步步紧逼的考核，很多一线的理财经理却一筹莫展。来看这样一个案例：
客户张阿姨走进某银行东海中路支行的理财贵宾室，因为张阿姨是银行的老客户，近期配置了多只基金，不过收益一般，理财经理小陈继续热情地向张阿姨讲解行内精选的混合基金：“虽然现在因为新冠疫情的缘故，投资表现不尽如人意，但是长期来看，中国经济的基本面还是向好的，所以阿姨您不用太担心之前投资的基金，长期持有就行。而且医疗板块和科创板块表现强劲，医疗器械板块可能是因为短期内需求增加，会有一个上扬，长期看科技板块，随着5G等信息技术的应用，还是可以适当投资的，预测未来几年会是红利期，今天正好有只科创板的基金跌了不少，您要不要考虑抄低点入手一些？”
张阿姨用哀怨的语气对陈经理说：“小陈啊，你推荐的基金还不如隔壁王阿姨选的赚钱咧，今天别让我买基金啦，我就想买点普通的银行理财！”
这是发生在网点的真实对话，虽然只是简单的几句对话，但客户的反应却反映了很多现实问题：在银行理财经理的KPI考核中，基金等代销产品的占比越来越多，银行坐拥庞大的基础客群，理财经理却仅仅靠财经资讯做基本面分析，缺乏足够的研选能力。给客户选的基金，往往大盘大涨，它小涨，大盘小跌，它大跌，几次投资下来，就让客户失去了投资基金的信心。
为客户推荐基金，不能把销售银行理财的方法生搬硬套地用在销售基金上。那么，银行理财经理怎样才能为客户挑选合适的基金呢？
看准五项“指标”精确了解基金
选择一只基金，首先要“看懂”这只基金。虽然我们无法准确预测基金的走势，却可以根据已有的数据作出有效的预判，各类基金投资网站都可以轻松获取每只基金的各项指标信息，这些指标就像医疗报告，每一项都在透露着基金本身的健康状况，下面我们来看看其中最常见和最适用的几种指标：
指标一：最大回撤率
如果将基金大盘比作一个班级（以下各项指标同比），最大回撤率就是学生曾经取得的最差成绩，最大回撤率越高，学生曾经取得的最差成绩越低。
最大回撤率是基金最高价格与最低价格的下降幅度，当一只基金从最高价格2元下降到1元，这只基金的跌幅是50%。但是，这只基金从1元升到2元，升值幅度就要达到100%，由此可见基金的“下坡”和“上坡”的坡度是不一样的。选择基金的最大回撤率不宜过高，当这个比率过高的时候，就要考虑及时止损了。注意在使用这个指标的时候，要尽量控制在一个评估期间内，投资时间越长，最大回撤指标可能越大。最大回撤在晨星基金网中也叫作“历史最差回报”，也就是基金最大的亏损比例，从这个角度讲，比率越小，投资损失的概率也就越小。(https://www.daowen.com)
案例：
如表3-3所示，前3只基金是近1年收益率排在前几名的基金，后3只基金收益率排名较差，其中收益率超过100%的基金只有1只，其最大回撤率仅12.18%。2只广发的基金，因基金经理调整、持有人结构变动等原因，最大回撤率稍高，但收益也是排在前列。而后3只基金最大回撤率均较大，其中006***最大回撤率将近40%，资产缩水近五分之二，其收益率也排在后几位，由此可见，最大回撤率是基金晴雨表的重要指标。
表3-3 混合基金近1年最大回撤率对比
指标二：波动率
波动率代表着学生的成绩是否稳定，波动率越大，学生成绩的浮动幅度就越大。
波动率是判断基金收益波动程度的指标，从计算的角度来定义，就是数学中的标准差，代表基金增长率的波动幅度，标准差越大，则表示基金波动幅度越大。波动幅度大的基金比较适合做定投，股票型基金和指数型基金比较符合这个特点。如果收益率等其他指标相差不大，当然波动越小越好。
在观察基金波动率的时候，还要注意区分波动和弹性的区别，基金有波动并不代表有弹性，有的人可能觉得波动率大的比较适合做基金定投，却忽略了即使在基金最低点的时候建仓，这只基金也很可能是波动向下的趋势，而且在表3-3中，前几只基金都比后面几只基金的波动率要大，所以，不能单独用波动率来分析基金的好坏。
指标三：夏普比率
夏普比率高的学生，往往学习能力强，和别的同学花费一样的学习时间，他能够取得更好的成绩。
夏普比率是诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普提出的，用来衡量基金超额收益所承担风险。这个比率计算起来相对简单，用基金某一时间段内投资的超额收益，除以对应收益的标准差，得到的比值就是夏普比率。标准差代表的是波动率的大小，标准差越小则夏普比率分母越小，超额收益率是平均收益率减去平均无风险收益率，超额收益越大则夏普比率分子越大。
所以夏普比率越大，就表示这只基金收益表现越平稳，基金单位风险获得的超额收益就越多，基金历史表现就越好。当获得1份收益的时候，承担1份风险的基金，显然优于承担2份风险的基金。
如表3-4所示，选取了8只比较具有代表性的基金，通过对比可以得到，003***的同类排名较高，近1年的夏普比率也高于其他几只基金，在股票型基金中，夏普比率与收益率涨幅明显成正比，夏普比率越高，获取的收益率也越高。笔者统计发现，在股票型基金中，夏普比率上限也相对固定，近1年夏普比率少有超过0.4的，同时基金规模对夏普比率也有一定的影响，规模较小的基金，比如表中所列005***、501***、006***、006***，基金规模都在1亿元以下，在大盘变动中，这几只基金比较容易调动仓位，但是，资金量过小，也难以通过操盘而获取超额收益，导致夏普比率较低。
表3-4 基金近1年夏普比率对比
指标四：贝塔系数
贝塔系数趋近于1的学生，越接近班级平均分，这类学生胆子较小，成绩平平，也安于平平，是班级的中等生。
贝塔系数可以看作是获取大盘平均收益的相关系数，从计算公式角度来看，是投资组合的收益和市场收益的协方差，除以投资组合收益的方差，两者都代表着离散程度，两者的比值结果可以做如下借鉴：当贝塔系数小于0的时候，则表示该基金的收益波动与市场走势是相反的，反之则是相同的；当贝塔系数小于1的时候，则说明这只基金投资组合收益的波动幅度是小于市场收益的震荡幅度的，贝塔系数大于1的时候则是相反的。
贝塔系数与市场收益相关，在各种类型的基金中，指数型基金整体的贝塔系数较其他类型基金更为显著，这类基金一般追求“贝塔”的收益，即承担市场风险带来的市场回报，贝塔系数趋近于1，收益与市场走势基本一致。通俗地讲，贝塔系数也可以理解为基金对于大盘变动的敏感系数，在牛市的时候，显然贝塔系数越大越好，熊市的时候贝塔系数越小则越抗跌。
指标五：阿尔法系数
阿尔法系数高的学生，意味着在班级中有思想、有野心，这类学生比较聪明和激进，容易取得成绩，但也承担了超额的风险。
阿尔法系数是追求超额回报的指标，计算过程与贝塔系数有关，简单地讲就是超额收益减去期望收益（贝塔系数乘以市场收益），最终可以理解为超额收益矫正后的值，这个值与基金经理的操盘能力密切相关，阿尔法系数越大，表明基金经理操作后获得的超额收益越高，阿尔法收益是超出贝塔收益的部分，也就是超出市场平均回报的部分，指数基金是被动型基金，追求“贝塔”收益，股票型基金追求“阿尔法”收益，有些较激进的投资者，会选择一些阿尔法基金。基金名字当中有些就带有“阿尔法”的字样。阿尔法系数代表了基金经理通过一系列操盘后带来的收益大小，是代表着主动管理类基金经理能力的重要指标，所以一般主动性基金的管理费高于指数基金。
读懂基金的“六要素”才能选对基金
投资人在选择证券投资基金作为投资理财工具时，首先要做到5个了解，具体地说，就是了解基金、了解自己、了解市场、了解历史、了解基金管理公司。
作为银行理财经理，也应该具备较专业的基金知识，了解客户的投资偏好等基本情况，然后了解市场、基金历史收益情况和基金公司，这样才能做客户真正的理财顾问，帮助客户挑选出适合的优质基金。
要素一：基金规模要适中
规模小的基金劣势明显，不仅容易触发清盘条件，影响流动性，而且由于规模较小，基金经理要面对投资者赎回。当市场出现好的投资机会，基金经理手里用来建仓的资金却不足时，容易错失良机。
基金规模过大，则容易造成尾大不掉。股票型基金和偏股型基金投资股票的仓位较高。国家基金法规定：一只基金持有一家上市公司的股票不得超过这只基金资产净值的10%；同一个基金管理人的基金合计持有上市公司股份不能超过该公司股份的10%。基于以上两条规定，无论投资大盘蓝筹股，还是优质中小盘股，都有一定比例的限制，肯定会有部分资金流向部分潜力股，这样无疑会增加操作难度，最终影响基金收益。
要素二：成立时间不能太短
成立时间较短但业绩好的基金，可能恰逢大盘形势较好，具备一定的偶然性，上涨趋势后续不一定能维持住。而成立时间较短，业绩不好的基金，也要判断是否正处于行情下行期。
成立在熊市中的基金，更容易通过低位建仓，在未来获得超额的回报，例如某只中盘积极成长基金成立以来，经历了美股四次熔断，但是，由于建仓建在了低位，近期表现不错，距离封闭期还有一段时间，因而该基金在选股上就具有了一定优势。
成立时间较长的基金，经历过多轮牛市和熊市，在没有更换基金经理的前提下，积累了丰富的应对经验，投资者也能更清楚地了解它的历史情况，对基金的评估有着重要的借鉴意义。
要素三：历史收益供借鉴
历史虽然不能预测未来，但却可以指导现在。基金以往的表现，展现了基金的投资能力，以过去某段时间业绩表现对比，能判断出基金经理的操盘能力和稳定性。通过对比近1周、1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年、5年的收益率变化，得到短期和长期持有的参考。天天基金等APP可以实现相同类型基金的对比，可以看到基金的收益走势对比、业绩表现对比、盈利概率对比等相关对比数据。
要素四：基金评级选“星星”
基金评级是指由基金评级机构收集相关信息，通过对收益率、波动率等指标的比较和计算，对基金评定星级，帮助投资者直观判断基金。天天基金网、晨星基金网等基金网站，都可以查到相关的基金评级情况。一只基金若连续三年被评定为“五星”，则说明这只基金的发展足够稳定，有的老基民为了省心，选基金就靠数星星。但是，基金评级仅仅代表历史业绩，并不能完全预测未来收益，可以优先选择评级较高的基金，但不要当作唯一的选择标准。
要素五：基金持仓是“配方”
重仓股明细、行业配置代表该基金的投资“配方”，就像火锅底料，各家都有自己的独门配方，这也是投资者选择基金的重要依据。比如蝉联三届金牛奖的某基金公司中小盘混合，其前十重仓股多投向海尔智家、贵州茅台、五粮液等大盘股，虽然名叫中小盘，但实际上持有的却以大盘股居多，所以不能仅看基金名称，基金投资风格是否漂移，还要根据基金持仓“配方”才能判断一只基金的投资方向。另一只获金牛奖的某公司消费行业股票，重仓股票占据76.36%，且多以白酒行业为主，那么这只基金受白酒消费行业的涨跌影响就会较大。
要素六：基金经理是“灵魂”
有人说“选基金就是选基金经理”，这种说法虽然有些绝对，但是，基金经理的投资风格和水平，往往直接决定了基金的业绩水平。通过天天基金网、晨星基金网、中国证券网等网站可以了解到每位基金经理的个人从业经历、历史业绩、重仓股，以及是否获得过某些重要的荣誉等。个人履历越丰富越好，历史业绩越高且越稳定越好，重仓股透露着基金经理行业研究和选股的方向。除此之外，还要了解基金公司的基本情况，该基金是否经常更换基金经理，在调任期间的业绩表现等。
不同风格的基金经理管理同一只基金时，也会有不同的表现。进攻型的基金经理往往会不择时机地投向创业板和中小盘，这类基金经理往往能在牛市中大显身手，取得较好的成绩；稳健型和保守型的基金经理一般在选股上也会等待较好时机，投资白马股和价值型股票，仓位一般也不会太满，这类基金经理的抗风险能力较强。
投资基金都有哪些误区
前面我们讲解了通过哪些指标分析，可以辨别一只基金的优劣，不过单方面的分析虽然可以简单明了地做出判断，但是某些要素和指标分析只是辅助，过度追求和依赖指标也会适得其反。最终如何挑选基金？面对基金涨跌如何操作？基金定投越跌越投？具体操作还要从多方面考虑，下面我们就来看一下，基金投资中都有哪些误区。
新基金一定比老基金好？
买新基金和打新股不同，新基金在发行时有一段时间的认购期，在这段时间内，投资者不能卖出，认购期之后还会有一个封闭期，这段时间就是基金经理进行建仓的过程。建仓的时间一般看行情和基金经理决定，就目前3月份以来，美股10天内4次熔断，道琼斯工业指数几天内蒸发近三分之一，虽然A股估值较低暂时表现尚可，但大部分新基金还处于观望期，因此从投资者角度看，没有新基金的历史数据和各项指标作为参考，甚至短时间内无法看到基金的持仓、重仓，而老基金经历了牛市熊市的转变，通过现有和历史持仓，可以判断出基金经理的投资风格等，因而不能草率地认为新基金一定优于老基金。
基金越跌越买，一定适用于所有情况吗？
在大盘震荡形势并不明朗的时候，珍惜子弹，小心观望，择时建仓，往往比频繁加仓更有效。基金止盈不止损是建立在未来收益曲线上扬的逻辑上，而在目前的环境下，系统风险相比较大，加仓或建仓就要慎重考量了。
所有基金都适合定投？
谈到基金定投，我们就要分析一下哪种基金适合定投。笔者曾听到有些理财经理向客户推荐混合型基金做定投，虽然每只基金情况不同，但股票型基金、混合型基金等需要客户自己盯盘、择时、选股，银行客户作为散户，往往很难判断定投频次，经常造成在波动中高位进入。投资者选择基金定投这种方式，无非是想用时间换取市场长期发展的收益，而指数基金跟着既定的指数进行相应调整，持有几十甚至上百种股票，个股风险降低，盈亏表现不会有太大的影响，同时弱化了投资者决策过程的重要性。投资者只需坚持自己的投资原则，持续定投即可，并且指数基金申购费折扣相对较多，选择指数基金也可以省去一部分费用，所以指数基金相对而言更适合做定投。
止损就是全部卖出？
当判断行情下跌时，就要适时止损。但即使这只基金一路下行，也会有拉升的空间，如果一次性全部卖出，那么则无法获得基金收益拉升带来的补偿。止损不能头脑一热就撤出，也需要制定策略，比如主动型基金损失达到15%时撤出二分之一，损失达到20%时，撤出余下的二分之一。而指数型基金的撤出策略却不同，由指数基金的投资策略决定，它的收益上涨和下跌只是时间的问题，可以选择一个相对高点撤出一部分，最后再分批撤出。
基金定投要长期持有吗？
某些投资者一定会产生这样的想法，既然想要摊平成本，不如每天都买，并长期持有，但是经过分析得出，定投不宜太过频繁，一般不要超过1个月1次，定投时间不宜过长，最好不要超过2年，否则容易造成历史定投收益波动与基金收益波动的线性相关较强，本来想用定投方式摊平成本，最后收益却因与市场波动太过相近而钝化。
理财经理选择基金，是心理与技巧的博弈；客户选择理财经理，是专业与收益的较量。投资基金的能力，需要在不断地学习和实践中积累经验以得到提升，当你成为资深老基民，做到牛也赚钱，熊也赚钱，不做猪羊被宰割的时候，客户自然就会找上你了。