二、案例历程
（一）项目背景
A公司成立于2010年10月，专业从事各种电子和通讯元器件的代理进口。公司自成立以来，销售额逐年大幅增长，2011～2013年销售额分别达到2亿、5亿及7.5亿元人民币；税前利润率分别为6.3%、8.1%及7.3%。公司按照企业规划的发展蓝图，在2014年开始启动上市计划，聘请了知名的专业机构开展公司上市的辅导工作。辅导机构对公司的经营情况作了全面的了解，分析发现公司各项经营指标数据大致维持在行业水平或之上，唯独应收账款数字太高，2013年底该数字占到公司总资产的55%，于是建议公司的财务总监必须加强应收账款的清收速度，将对应的比率降到一定的合理区间。财务总监基于对保理业务的认识，找到保理商探讨合作事宜。经过实地考察与交流，保理商对企业情况有了一定的了解：
（1）由于行业交易的习惯，加上公司成立时间不长，为了快速达到扩大销售的目的，A公司对大多数下游客户提供账期，一般在120天左右。但是客户准时付款的情形比较少，多少会拖欠1个月左右，少数还会在出货后半年才付清款项。
（2）A公司的客户集中度比较高。最大的客户是B公司、国企背景，2013年交易额约2.2亿元人民币，结算账期为发货以后120天，通常要等到180天才会以电汇方式付清货款；第二大客户C公司和第三大客户D公司的年交易额相差甚微，约在1.5亿元人民币左右。C公司成立于2009年，是一家民营企业，结算条件也是120天，付款情况不稳定，有时很准时，但通常会分成几次结清货款，曾出现因抱怨商品质量扣款5%的记录，公司没有挂牌上市。D公司是A公司的关联公司，结算条件是180天。前三大客户占有近70%的销售额，其余分散在近50家客户，金额都不大。
（3）A公司进口元器件的结算条件是90天期的延期信用期，一般会在信用证到期时向银行办理押汇融资对外付款。
（4）A公司与客户的交易流程如下：①A公司与客户签订采购订单。②A公司依据库存情况分批执行订单。③A公司将货物送至客户仓库，由客户仓库主管核对种类、清点数量后，在送货单上盖章签收；如果收货后发现质量问题，客户依据合同约定要求A公司更换相同型号的货物，但通常不会对最终付款金额有影响。④A公司每月20日定期与客户进行对账，由客户的采购主管在对账单上盖章签字确认当月应付金额。⑤A公司在月底前依据当月对账金额开立增值税发票送交客户。⑥客户按照约定的结算条件到期付款（电汇或银行承兑汇票）。
（二）设计方案
（1）考虑A公司的需要（大幅降低应收账款数字，优化财务结构／报表），保理商决定提供无追索保理业务的服务。由于必须“大幅”降低应收账款数字，而A公司的客户集中度又很高，只能从前三大买方着手选择应收账款的标的。其中，D公司为关联公司，予以合理排除；最终单独选定承做对B公司的账款，主因如下：
①A公司的主要目的是优化财务结构（报表），只要操作无追索保理的应收账款数字达到一定程度即可，B公司或C公司任一家的交易量均可以满足要求。(https://www.daowen.com)
②既然是无追索权，保理商必须承担买方付款的信用风险，经过以下比较，从而选定B公司作为承保对象：a.2014年宏观经济整体下行，一般经验显示，国企的抗风险能力比民企要强。b.B公司与C公司的结算条件虽然都是120天，表面上看B公司的付款记录未必比C公司良好，但尽管有拖欠款，终究都会一次付清；C公司则呈现不稳定的状态，且曾有较大额度的扣款记录。c.B公司核心领导层的人员中，有A公司负责人关系非常紧密的朋友圈，估计可以提供一些必要的配合。d.B公司是挂牌上市企业，经由公开渠道了解其经营情况虽然并不突出，但历年来算是平稳，没有呈现大起大落；对于C公司，则无公开信息可以事先参考。
（2）经过评估，在2014年6月初核定针对A公司对B公司的应收账款提供1亿元人民币的坏账担保额度，相关操作条件如下：
①采用明保理通知方式，每次办理（无追索权）保理融资前，由A公司陪同保理商的风险或融资部门人员亲自到B公司财务部门当面盖章确认《应收账款转让通知书（明细表）》，对转让事实及应付金额进行确认。
②融资按照确认的应付账款金额的90%办理。
③在6月20日之前先将5月份（含）之前已经开立发票，但未到期的账款一次性转让给保理商；6月30日前再将6月份的账款进行转让并办理融资。
④担保赔付的期限约定为应收账款到期后180天（一般是90天）。
（三）往来情况
A公司在2014年6月份分别进行了两次账款的转让，金额分别是5 500万与2 700万元人民币；截至2014年底，B公司累计支付5 500万元货款，A公司于2014年12月28日一次性转让账款约8 300万元人民币。