一、案例背景

在已有的国内保理案例中，以发生卖方信用风险比例最多。在信用风险表现特征中，有卖方经营困难，挪用保理回款，即间接还款；也有卖方欺诈，即提交空头发票的。好大喜功、盲目扩充和短贷长用的期限不匹配，是很多企业失败的主因，尤其是民间高利贷，它往往是噩梦的开始。本案例中，卖方规模过度扩张，资金短借长用；管理权力高度集中，财务管理极不规范；贸易背景不实，财务弄虚作假，最后导致风险爆发。

（一）规模过度扩张，资金短借长用

A公司在2007年前一直代销国外的产品，自身觉得掌握通路，不想再为人作嫁衣，兴起产销合一的念头。2007年7月起连续在外地多个地方拿地盖厂房，计划总共建成四个生产基地，成为行业中最大生产规模的厂商之一。由于大规模扩建产能，自有资金严重匮乏。为了保障企业的生产和经营，A公司负责人选择了民间借贷的路子，大量使用短期贷款和高息贷款。受高利贷严重影响和拖累及固定资产前期投入太多的影响，资金窟窿越来越大。2009年，A公司又试图介入房地产，想以房地产收益来养主业及还贷。当时国家对房地产宏观调控趋紧，靠借贷资金运作的几个项目全部亏损，企业情况更加严峻。于是，企业负责人动起了经由造假手段骗取银行的贷款来偿还民间借贷、再用民间借贷还银行利息的念头，并且有计划性地执行，企业终究走到了尽头。

（二）管理权力高度集中，财务管理极不规范

A公司实行典型的民营企业管理模式，吴信集公司股东、实际控制人和日常经营管理决策人于一身，公司创立至今，各大事项皆一人亲力亲为，公司对个人的依赖太大。另外，公司财务管理极不规范，吴信个人借贷资金和企业借贷资金混用。(https://www.daowen.com)

民营企业的老板通常喜欢展现个人判断的前瞻性，但再好的想法仍然必须通过精干的团队来执行落实。同样地，重要的财务管理完全由老板一人说了算，公司没有制度或制度形同虚设。因此，保理商在尽职调查时除了要与负责人的“高层交流”外，应该特别重视通过普通员工来了解企业真正的实际情况。

（三）贸易背景不实，财务弄虚作假

据行业调查，2010年国内最大的本行业生产企业一年的销售额大约为5亿元左右，占国内市场的60%。A公司市场份额最多也就是40%，约3.3亿元左右；但当年公司提供的报表汇总销售额超过8亿元，与实际数据相差甚大，后两年的财务数字可信度可想而知了。可以说，从一开始该企业与保理银行的合作就掺杂造假，而且“胆识过人”，相当地夸大。

保理商在考察企业经营情况时，一定要将报表上揭示的数据，结合实地考察与对行业的了解，作出综合性、合理性的判断，才不致被一些亮眼的数据所误导。