二、案例历程
（一）项目情况
A公司成立于1993年，注册资本金2 000万元人民币，是一家老牌的外贸公司，以出口为主（出口占比97%），外端贸易覆盖了欧美、日韩、拉丁美洲及部分中东和非洲国家。其中，欧洲贸易约占60%，美国占20%，日韩占15%。出口产品种类多样，主要包括纺织服装、鞋帽、自行车、玩具、圣诞饰品、运动用品等民生消费品。企业早期比较保守，出口结算条件一般只接受信用证或预付款（TT in Advance），后来针对一些老客户提供一定账期。进入21世纪后，面对出口商的竞争，提供客户账期（一般是Open Account／OA 90 Days）渐成常态。因为A公司是老牌外贸公司，注册资本不算大，但它有多年积累的品牌和市场地位，在当地也成为较多金融机构的目标优质客户。其中，E保理商在2005年成功营销了A公司，成为A公司主力往来的保理商。配合往来几年，双方都取得相当高的满意度及信任度。
A公司2006～2008年，经汇率折算，年出口额分别为1.5亿、1.65亿、1.6亿美元，其中通过保理商往来保理业务的进口商项目有三家。B公司经销商是A公司最大的客户。2006～2008年，交易额分别为5 049万、5 172万、5 200万美元，进口保理商核予1 500万美元信用风险担保额度，C、D两家进口商都在美国，年交易量均不到300万美元，也都由美国保理商提供坏账担保。
（二）案例历程
（1）2009年对于E保理商注定是不平凡的一年。1月15日，A公司从B公司获得一笔大单，需要提高坏账担保额度及保理融资额度。经过与进口保理商联系，基于进口商过去多年付款记录一直非常良好，1月22日同意将额度提高到2 500万美元，此时，A公司对B公司的A／R是524万美元。E保理商之后将A公司的融资额度核增到2 000万美元。此时A公司对B公司的应收账款余额是530万美元，保理融资按80%即是424万美元。
（2）2月18日，A公司开始增加额度后首笔转让金额200万美元的融资。
（3）累计至6月30日，半年转让金额为2 718万美元，应收账款余额为2 488万美元，期间付款记录正常。
（4）7月15日，E保理商收到了I保理商发来的商业纠纷通知，表明在催收逾期账款金额100万美元时，B公司表示，A公司同意扣款30万美元。
（5）7月16日，E保理商通知A公司关于商业纠纷事宜，A公司表示是以前积累的商业折扣，同意扣款。双方同意在7月18日转账的新账款所办理的账款融资款项中，使用部分冲销商业纠纷对应的融资。
（6）7月30日，E保理商再次接到I保理商的商业纠纷，理由是B公司表示没有这笔纠纷的发票（金额20万美元）。
（7）7月31日，E保理商通知A公司，A公司表示会立即补偿一部分给B公司。由于融资款项未到期，E保理商没有要求A公司清偿融资。8月份，类似未收到发票或发票金额不符的情况也有发生。基于A公司良好往来记录，持续地转让新账款办理融资，之前涉及纠纷账款，也都在A公司同意扣款（Charge Back）下圆满解决。(https://www.daowen.com)
（8）9月11日，E保理商听闻A公司被数十家供应商上门催债，爆发债务危机，经联系A公司人员，证实了此事。当要求提前偿还保理融资时，A公司坦诚无力偿债。
（9）9月12日，为了确保买方的还款来源，E保理商通知I保理商加紧催收账款，但后续得到的回复却令E保理商大为恐慌与震惊。
（三）案例结局
经过进口保理商认真地梳理，目前账列超过2 500万美元的保理账款余额中，有约七成比例的账款是不存在的。随后E保理商经过彻查，终于厘清了残酷的真相：
（1）A公司在过去良好信用记录的基础上，对外进行了一些投资（投机），但大多没有获利，反而影响了资金链。
（2）2009年中，有大额银行贷款到期，现金流远远无法应付。而银行正经历全球金融风暴，无法给予流动资金贷款融资支持，于是决定使用相对优质的应收账款，取得融资。
（3）对B公司的账款最受认可，且往来一直很好，于是将其锁定为标的。只是受金融危机影响，国外市场销售非常低迷。B公司的订单量更大幅度减少，只能伪造订单。主要方式有：
①在B公司真实订单的基础上，将单价和数量目标按一定比例上浮（30%），以大幅提高总金额，出具给B公司的是正确金额的商业发票，提供给保理公司的则是伪造的。
②伪造较高单价的电子通信产品订单，快速冲高交易额，这类订单B公司并没有真实采购。
③所谓的商业折扣及补偿遗失的B公司没有收到的发票，全是为了拖延而编造的，本想只要继续转让融资，不让先前融资发生逾期即可，然后再争取时间换空间，还是事与愿违。
④虚假或不符的账款得不到进口保理商的担保，财务危机让进口商B公司担心后续服务的兑现问题，因此，针对真实交易的账款扣留了一部分作为保证金而没有支付。E保理商遭受了更大的融资损失。