难以控制的风险

2002年，美国国防部长拉姆斯菲尔德曾在新闻发布会上提到了危险的几个类型。

“既有你熟悉的普通危险，也有你以为知道却不了解的危险。”

他所说的危险类型有四种：（1）已知的已知（Known knowns），了解发生的形态或时间，并且知道如何应对的普通危险；（2）已知的未知（Known unknowns），不知道以怎样的形态何时发生，但是知道如何应对的危险；（3）未知的未知（Unknown unknowns），是超越了某种形态，甚至不知道其存在的危险，像罕见的黑天鹅一样是极其特殊的情况，无法预测，更无法应对；（4）未知的已知（Unknown knowns），开始时以为知道，但后来回顾起来才发现是完全不知道的危险。米歇尔·沃克在2013年达沃斯论坛上将概率高且带来的冲击巨大、我们理应察觉到却忽略或者视而不见的危险比作灰犀牛。

如果说2008年的金融危机是黑天鹅，那么从2018年开始持续加剧股市震荡的主犯就是灰犀牛，包括中美贸易摩擦、英国脱欧、政治局势紧张等众所周知的焦点问题。投资的过程中，显而易见的风险并不意味着可以轻易避免，而且会使投资者在很长一段时间内备受煎熬。

未来总是一片茫然，但对不确定性发起挑战可能会带来回报，高风险、高收益是投资中最重要、最本质的原则。

在环境较为确定的情况下，预期收益通常不高。我们精挑细选并买入业绩良好的股票，然而这些股票价格反跌不涨是家常便饭，常听朋友说自己只要买入股票，价格就会下跌，就这种情况来看，朋友所购买的股票通常是所有人都看好的股票，很可能已经有很多人持有了，这意味着在不确定的情况下，先于朋友买入股票的投资者已经实现了高额收益，此时在概率上空头趋势强于多头趋势；如果还存在不确定性，保守型投资者会选择慢慢加仓，股价也逐渐上涨，随着时间的推移，形势越发清晰，价格上涨的空间就越来越小，在众人肯定的意见中股价开始回落。股票市场通常是先发制人，投资者应该提前行动起来。(https://www.daowen.com)

在存在很多不确定性的情况下进行投资时，切忌盲目行动，如果投资者只把焦点放在期望值这一个标准上，自然很容易遭受亏损，要考虑可能性的程度，即概率。

对普通人来说，在赌场游戏的时间越长，越不可能赢得游戏，因为游戏本身从一开始就是对赌场更有利的，赚钱的唯一方法就是赢时多赚，输时少亏。市场如赌场，不考虑概率只做发财白日梦的投资者一定赚不到钱，要懂得区分盈利和亏损的情况，为此要学会概率思维。

那么如何定义投资决策时的概率思维呢？彼得·伯恩斯坦认为，概率一词来源于拉丁语的“证明”（probare）和“可能”（ilis）合成的词语，意味着“可以证明”。概率思维可以在证明自己的投资决策是否正确的过程中形成，通过概率来避免过于确定的和过于不确定的投资，区分风险和不确定性，不确定性中以概率划分的风险将不再是无法控制的，正如彼得·伯恩斯坦所说的，未来将从危险转变为机会。

金融学教材通常将个别股票风险区分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是指利率波动、通货膨胀、经济环境变化等，即使进行分散投资也无法避免的风险；而非系统风险可以通过分散投资来避免，包括罢工、经营问题、诉讼等。对投资者而言，更重要的是可测定的危险和不可测定的危险。

对于可测定的危险，通常可以找到控制方法，属于风险的范畴；相反，完全无法预期和测定的危险属于不确定性的范畴。常理上无法理解的事情确实会发生，财务作假、庞氏骗局和无从确认真相的传闻等都会使股票价格发生波动，持续走高的股价可能会在某一天毫无征兆地暴跌，意想不到的价格变化可能会使投资者束手无策。不可测定的危险大多存在于企业外部，其结果难以测定，但会带来重大的影响，像这样如果属于不确定性的范畴，最好选择尽快抽身。