一切都是骗局？

2001—2002年美国互联网泡沫破裂，当时还是大学生的我天真地认为，大部分初创企业都是骗局。当时很重要的事实都被我忽略了，即把危机变为机会成长起来的企业。首先是谷歌，当时使用谷歌代替雅虎搜索功能的用户人数逐渐增加，搜索增量怎么可能变现呢？我完全没有料到谷歌的成长潜力。在美国发生“9·11”恐怖事件的第二个月，乔布斯发布了首款音乐播放器iPod，当时恐怖袭击带来的冲击尚未平息，我完全不知道iPod产品的存在，时隔很久才了解到这一全新产品的诞生。当时在美国还出现了叫作奈飞的邮寄DVD（数字通用光盘）电影服务，在美韩国留学生经常使用，我对此也一无所知，奈飞公司于2002年5月在纳斯达克上市，这也是我很久之后才知道的事实。

市场上的资金过多很容易引发泡沫，一些创业者受到傲慢和虚荣心的驱使，泡沫膨胀的幅度增加。但无论环境有多艰难，世界持续变化和发展的脚步却不会停歇。随着技术的进步，挑战新机会的创业者层出不穷，他们终将改变世界。那段被我看作骗局的黑暗时期，谷歌和奈飞在硅谷诞生，苹果东山再起，现在都发展成拥有庞大企业价值的科技巨头。

让我们一起关注在危机中寻找机会并成长的创业者，泡沫消退的过程中，金子的光芒也会被遮盖，避免鼠目寸光地放弃本质性变化和机会的愚蠢错误，泡沫破灭的时候，真正的机会反而会出现。

风险投资回报率如何(https://www.daowen.com)

美国IT企业创始人需要融资时，都会不约而同地奔向硅谷的沙山路，这里聚集了诸如红杉资本、标杆资本、Accel等业界最优秀的风险投资基金。其中，红杉资本参与了谷歌、雅虎、贝宝、YouTube等企业的早期投资，在业界被称为“点金神手”。风险投资基金以广撒网的形式向创业企业投资，通常大部分项目失败，通过少数几个作品获得巨额收益，谷歌、脸书、雅虎、易趣等企业可谓是风险投资公司的本垒打。

那么风险投资的回报率又是怎样的呢？考夫曼基金会2012年的报告显示，大部分风险投资基金只为投资者带来了相当于股市平均水平的回报，这与一般人的认知不同。风险投资获得巨额收益的巅峰时期是1997年，从拥有数十亿美元的考夫曼基金会以后的案例来看，从投资过的基金中扣除62%的手续费后，收益率甚至可能低于股市。4

上市企业的平均投资回报率也同样令人失望。盛名之下其实难副，越是热门的股票，投资收益率就越低。就1980年以后美国股市上市企业来说，上市首日平均上涨17.9%，但在此后的三年里，收益率均未达到预期目标。曾接受风险投资的企业情况也很糟糕，2015年以后，上市企业受科技股强势上涨的市场氛围影响，绝对收益率良好，但相对收益率却在恶化，观察历史数据可以发现，投资者最好在美国股市上市的第一天抛售股票。

2019年5月10日，世界最大的车辆共享企业优步上市，上市第一天股价较发行价格45美元下跌了7.6%，令投资者大失所望。当天，3月上市的来福车也下跌了20%。在上市前年金基金和对冲基金等大型私募基金通过大规模投资已经赚得盆满钵满，对曾经对“独角兽企业”充满期待的普通投资者来说，上涨空间已经所剩无几。