昨日的朋友是今日的敌人
2018年9月，特朗普总统在西弗吉尼亚州的竞选活动中，把自己和朝鲜最高领导人金正恩的关系比作恋人关系，宣称“我喜欢他，他也喜欢我”。这距离之前互相对骂“小火箭人”和“老糊涂”的口水战不过一年多。昨日的敌人变成今日的朋友，昨日的朋友变成今日的敌人，这在政治、企业和国家关系中是很常见的。在反复无常的环境中，投资并非易事，在错误方向下注定会带来危险，暴露在这些危险之中时减仓才是明智之举。
2018年以来，全球不确定性最重要的变量之一就是中美贸易关系，《经济学人》将中美贸易摩擦的核心解释为“21世纪技术之争”。2019年1月，“嫦娥四号”探测器成功在月球背面着陆，这给曾于1969年向月球发射“阿波罗11号”的美国带来了巨大冲击。航天器集尖端技术于一体，意味着中国科技正在迅速发展；数据量庞大的无人驾驶汽车、人工智能、VR/AR等未来产业需要通过5G来实现，而华为和中兴等中国企业是5G技术的领跑者；在人工智能方面，美国对中国有可能超越自己的担忧加剧。2019年2月，特朗普签署了集中重点培养人工智能和5G技术的行政命令，以在这两个中美技术之争的核心战地与中国竞争。
中美贸易摩擦中的冲突与合作反复，投资者应该如何看待？
纵观历史，国家间的纷争几乎都与技术革命有关，通常以贸易保护主义为开端，最终以“开放市场、加强知识产权、自由贸易主义”而结束。作为投资者，跟踪这个过程来投资本身并不是什么令人愉快的体验。历次国家间纷争中存在一个事实——无论何种纠纷，都有国家或产业可以从中获得意想不到的利益，所谓“鹬蚌相争，渔翁得利”，寻找可以从中受益的国家和行业是投资者的重要任务。
20世纪60年代，美国和法国、联邦德国之间曾发生一场“鸡肉之战”。随着技术的发展，成功量产的美国鸡肉以低廉的价格进入欧洲市场，欧洲的农场随之陷入危机。于是，法国和德国对美国禽类征收关税，“鸡肉之战”打响。作为报复，美国从1964年开始对欧洲进口小型卡车征收25%的关税。此后，尽管欧洲免除了对美国禽类征收的关税，但美国的关税政策至今仍然有效，这项始于一只鸡的报复性关税被称为“鸡肉税”。
“鸡肉之战”爆发后，美国开始对欧洲进口小型卡车征收关税，间接受益的是日本产小型卡车，这是丰田等日本汽车产业迅速成长的契机，尽管20世纪80年代再次受到美国的牵制，但美国和欧洲之间的纷争对日本来说仍是非常重要的契机。
20世纪八九十年代曾发生美日贸易冲突。起初是汽车领域的冲突，后期引发了半导体之战，贸易冲突的核心实际上是技术霸权。美国总统里根对日本产半导体、电脑、彩电等价值3亿美元的家电产品征收关税后，在美国的售价翻了一番，尤其在半导体领域，美日半导体协议中加入了“日本国内进口半导体产品市场占有率为20%”的内容，这一协议达成后贸易战才算结束。(https://www.daowen.com)
20世纪八九十年代美日贸易战争中，美国对日本半导体产业的牵制成为1985年前后韩国和中国台湾半导体产业迅速成长的契机，最重要的是，美国以半导体设计为中心的产业结构发生了转变。
目前中美贸易摩擦可能会对全球制造业供应链产生影响，越南等部分东南亚国家可能会间接从中获益。贸易争端中通常会有第三方受益，产业也是如此。现在中美贸易摩擦的核心是在哪个产业领域最为激烈呢？答案就是先进技术。
空间距离一衣带水，而两国国民感情相隔天涯海角的国家——韩国和日本之间也存在贸易纷争，两国矛盾始于历史。2018年10月30日，韩国大法院针对强征劳工受害者对新日本制铁公司做出最终判决，受害者胜诉。而之前日本一直主张双方已经通过1965年签订的《日韩请求权协定》解决了包括个人索赔问题在内的所有问题，但韩国大法院的这一判决推翻了2003年日本最高法院判决，对韩日关系产生了较大的影响。
2019年7月1日，日本宣布限制向韩国出口三种半导体核心材料，同时将韩国从安全保障上的友好国家“白名单”中剔除，本质是经济报复。韩国对日本的贸易顺差仅次于美国和中国，这是日本限制向韩国出口的挑衅，被限制的产品是韩国经济的根基，同时也是在出口总额中占比最大的半导体。在出口限制的产品中，光刻胶是三星电子倾注心血的EUV（极紫外光刻）工程所必需的材料，90%以上依赖于日本JSR公司，对三星电子和SK海力士等韩国半导体企业来说是非常重要的材料。日本限制出口的三种半导体材料对韩国年出口总额约为4亿美元，而韩国半导体年出口额为1000亿美元。简单地说，这是欲以0.5%来遏制韩国半导体产业运转的想法。限制出口的规定使韩国意识到应该摆脱对日本的依赖，实现材料和零件国产化。对此，三星电子等韩国企业正在尝试“摆脱日本化”，半导体零部件和材料一旦更换，工艺本身也会发生细微的变化，今后也就无法使用日本材料和零部件。2019年年底日韩之间的矛盾仍在持续，可谓醉翁之意不在“历史”，在乎“半导体”也。
2017年年底，韩国SK海力士收购日本企业东芝的内存芯片业务后，日本大幅修改《外汇及外国贸易法》，越来越多的人担心本国技术泄露到海外。不仅仅是日本，拥有技术主导权的美国、欧盟等都在通过加强出口控制来保护技术。特朗普政府在2019年《国防授权法案》（NDAA）中加入了《出口管制改革法案》（ECRA）和《外国投资风险评估现代化法案》（FIRRMA）两则附加法案，通过ECRA加强了对先进基础技术的审查，还通过FIRRMA加强了对美投资审查。这为监管关键技术和基础技术提供了法律依据，防止重要技术泄露。英国也希望以研究机器人、人工智能、核能等八项关键技术领域的留学人员或研究人员为对象，加强监管，即为了有效地控制和保护本国的战略技术，修改法律和制度。贸易冲突的深化表现为“本国优先主义”和保护高附加值产业的“贸易保护主义”。
但是，日本半导体产业已经没落。1990年一度进入世界前10位的松下剥离了半导体业务，这距离1952年与荷兰飞利浦成立合作公司开始半导体事业部已过去了67年。继2012年尔必达破产后，2018年东芝出售半导体事业部门，日本的半导体产业失去了全球技术霸权。直到1990年日本还称霸世界半导体市场，为何如今只剩下了半导体原材料、零件和设备呢？以下是对“日本半导体战败”背景的分析。在生产半导体时，日本把重点放在了质量过剩和性能过剩方面，而韩国则把重点放在良率和成本控制方面。对技术的执着使日本在20世纪80年代超越美国，占据了半导体存储器市场最高份额，然而这种执着并不适合个人电脑时代。韩国以低廉的价格快速推出符合市场要求的产品，进而占据市场支配地位，日本抱着“技术要属日本最强”的想法走自己的路，而韩国则在基于国际分工的生产力中掌握了主导权。现在，日本限制向韩国出口半导体材料，那么主动放弃韩国这个最大客户的日本半导体材料产业真的能够独自生存吗？恐怕很难。