投资方与目标公司对赌，即使构成保底条款也不必然无效

以“对赌第一案”中的补偿条款为例，确实具有投资返还保底作用，可以看作股权投资保底条款。但保底条款并不一定是无效条款，可以从两个方面来理解：其一，股权投资保底条款是全体股东对自身权益、风险承担的自主安排处分，并不违反股权平等原则而损害其他股东利益；其二，股权投资保底条款并不必然损害目标公司债权人利益。当目标公司履行金钱补偿义务时，按照本文上面提到的方法，即用目标公司可分配利润或定向减资的方法补偿，并不会违反资本维持原则构成“抽逃出资”，也不会损害债权人利益，因此不影响合同的效力。（关于保底条款的详细分析，请参见本章第三节“四、对赌协议与保底条款”的内容。）