国际金融市场对我国证券市场的影响

国际资本市场中最有代表性的是美国纽约证券交易市场及纳斯达克交易市场。美国、德国、法国和日本等证券市场的表现基本同步，我国的A股市场与国际市场有时同步有时不同步。2008年的美国证券市场和我国的A股市场基本同步，受美国金融危机影响，两个市场都有较深的跌幅。但是，2011年美国道琼斯指数的年线收涨，我国的A股却有21%左右的跌幅，两者走势几乎相背离。这是因为我国证券市场的结构关系和制度不完善，但并不表示我国证券市场不受国际市场影响，恰恰相反，国际金融市场仍从多方面因素影响到我国的证券市场，主要通过以下了三种途径。

1.通过人民币汇率预期影响我国证券市场

国际证券市场在一定程度上影响了资产价格，变动的资产价格引发汇率的变化，然后引发汇率对证券市场的影响。一般而言，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券价格将下跌。另外，汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀，导致股票上涨。

2.国际金融市场影响境外投资者，如QFII、B股市场投资者

从我国目前的市场结构来看，国际金融动荡对于A股证券市场的影响比较小，但对以境外投资者为投资主体的B股证券市场来说，影响比较大。因为B股证券市场的投资者主要是境外投资者，所以国际金融市场的动荡，必然影响我国B股证券市场中的境外投资者行为，如境外投资者调整原有投资组合、改变投资方向、套现资金等投资行为的改变，都将影响B股证券市场。同时B股市场的证券走势又传导至A股市场。譬如，我国A股市场在2011年12月份下跌的一个主要原因是海外投资者做空中国概念股，引发B股市场大幅下挫，从而带动A股市场的下跌。

3.投资热点相互传导、相互借鉴

在各国的证券市场中，投资热点或投资主体相互启发、相互借鉴。当国际证券市场上某个主题被热炒时，在某一个国家的证券市场上，该主题也会被市场热炒。我国证券市场上演绎过的最深刻的例子是2000年年初，掀起的一波网络高科技投资热潮，凡是有网络概念的公司股票被轮番热炒，股价疯狂上涨，从每股10元左右涨到50元左右的网络概念股到处都是。实际上，这波网络高科技概念股的炒作是美国证券市场上炒作网络高科技的传导和延续。美国从1990年开始的10多年牛市行情中，主要是网络高科技引导的，所以当这些概念辅以“知识经济”“网络经济”等注解时在各个国家的证券市场上被热炒。又如苹果公司股票在2012年的美国股票市场上表现最为抢眼，甚至最高涨到700多美元。这个市场上的概念传导到我国A股市场，在2013年苹果概念也成为市场热点，受投资者追捧，凡是涉及苹果手机概念的股价表现都非常好。国际证券市场上投资热点的相互传导，本身也是经济发展过程中共同演绎过程的表现，在全球经济形势下，经济发展方向和投资热点既是一个国家，也是全球经济的共同发展路径。