行为金融对市场异象的解释

传统金融理论假定，在金融市场上，价格反映了所有已知的信息，而满足这样的假定金融市场被认为是有效市场。然而，在现实金融市场中，有限理性的市场参与者虽然试图以理性的方式判断市场方向并进行投资，但仍会受到各种心理因素的干扰，造成行为偏差，使得市场上出现大量难以用传统理性模型解释的市场异象。这类异象主要有3类：一是基本面异象（fundamental anomalies），包括股票溢价与股价波动之谜等；二是日历异象（calendar anomalies），包括1月效应、交易周的日效应等。三是技术异象（technical anomalies），包括短期动量效应和长期反转效应等。