技术分析发展过程中的经典理论
1.随机漫步理论
随机漫步理论也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。随机漫步理论认为，证券价格的波动像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格上下起伏的机会差不多是均等的。
随机漫步理论对图表理论的观点持否定态度。图表走势派的观点认为：所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物价、股市、黄金等都会一路上涨。升完会再跌，但跌完又会升得更高。即使对短线而言，支配一切投资价值规律也离不开上述因素，只要投资人士能够预测是哪些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。就股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资者的心态趋向。这种心态去向构成原因，否认他们的收入、年龄、对消息了解、接受消化程度、信心热炽等因素的影响，全部都由股价和成交反映出来，根据图表就可以预知未来股价走势。随机漫步理论反对这种说法。
随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。既然你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系，股票价格离其本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是由每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定的。这些因素亦非什么大秘密。每个人打开报纸或杂志都可以找到这些资料。如果一只股票资产只值10元，一般不会在市场变到值100元或者1元。市场不会有人出100元买入这只股票或以1元沽出。现时股票的市价根本已经代表了市场人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻的。造成波动的原因是：
①新的经济、政治新闻是随意的。
②这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值而做出买卖方针，致使股票发生新变化。因为这些消息事前并无人能够预告和估计，股票走势推测这回事并不可以成立，图表派所说的只是一派胡言。
③既然所有股票在市场上的价格已经反映其基本价值，这个价值是公平的，由买卖双方决定，那么这个价值就不会再出现变动，除非突发如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利空的消息出现。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，肯定失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出不错的投资组合。
随机漫步理论的总体观点是：股价变动基本上是随机的，没有什么方法能够战胜市场，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。
有意思的是，随机漫步理论中的这种随机性通常被认为暗示着股票市场是非理性的，然而实际恰恰相反，证券价格的波动肯定不是完全随机的，在一定场合肯定是有规律可循的，例如，连续6个涨停板后的股票A和仅上涨了5%的股票B相比，前者出现回落的概率要大得多。此外，世界各国的股票市场价格指数总体都是向上的，这也说明价格的波动还是有一些规律的。在目前参与交易的投资者差距比较大的情况下，假设价格波动是完全随机的很难有说服力。
2.循环周期理论
循环周期理论认为，价格在波动过程中所形成的局部高点和低点之间，在时间上存在规律性。无论何种价格活动，都不会朝一个方向永远移动下去。价格在波动的过程中，必然要产生局部的高点和低点，这些高点和低点的出现，在时间上将会呈现出一定的规律性。可以选择低点出现的时间入场，选择高点出现的时间出场。美国人总结了国外市场的很多周期，这些周期都是比较长的，对我国证券市场的指导意义不大。循环周期理论的重点是时间因素，而且注重长线投资，但对价格的高低和成交量是否配合这两个市场行为的重要因素考虑得不够。
在实际应用中，循环周期理论的关键是找出那些“被假定存在”的周期的时间长度，也就是一个周期的时间跨度。大多数周期是用等时间长度的方式计算得到的，被计算的周期包括高点与高点、低点与低点、高点与低点之间的时间跨度。从价格波动的历史图形中，我们可以发现众多的局部高点和局部低点，而后就可以统计这些点之间的时间跨度。在实际应用中，循环周期理论要涉及“时间之窗”的概念。
3.道氏理论
道氏理论认为股票市场虽然千变万化，但和经济发展一样都存在着周期性的变化规律，这一变化规律使股票市场的变动形成一定的趋势，这一趋势可以从市场上某些有代表性的股票价格变动中被识别出来。道氏理论的工具主要是道琼斯工业股价平均数和运输业股价平均数，通过股价走势线路图分析股价的过去变动情况并据以预测股市的未来动向。
道氏理论认为，股市在任何时候都存在着3种运动，即长期趋势、中期趋势和短期趋势，这3种运动相互影响形成股市复杂的运动方式。道氏理论把股市的变动比作大海的运动，长期趋势犹如潮水，中期趋势如同波浪，短期趋势则似细小的波纹。
（1）长期趋势
长期趋势又称基本趋势、主要趋势，是指连续一年或一年以上的股价变动趋势，它包括上升的股市和下跌的股市两部分，长期趋势理论是道氏理论的核心和精华。长期趋势大约持续1～4年，其中上升的股市被称为牛市，平均约为25个月，最短的也达13个月；下跌的股市被称为熊市，平均约为17个月，最短的约为11个月。
道氏理论认为，一个上升的股市由3个阶段组成：第一阶段称为恢复阶段。在这一阶段股价开始从最低水平回升，虽然上市公司财务状况仍很一般，但投资者开始看好股市，交易量增加，股价渐渐上升，然而股票交易还不是很活跃。第二阶段是股价上升阶段。在这一阶段，公司盈余增加，投资者信心增强，交易活跃，交易量扩大，股价持续上升并可维持较长一段时间。第三阶段股价升至很高水平，资金大量涌入，成交量剧增，股价快速上升，市场一片繁荣，股价水平已与其内在价值严重背离，多头市场将转入空头市场。
下跌股市也可分为3个阶段：第一阶段，股价上升已现疲竭之状，买气逐渐减弱，成交量开始减少，部分敏感投资者已预感前景不佳，开始抛售股票获利了结。第二阶段，属于恐慌阶段，大多数投资者认识到熊市已来临，竞相抛售股票逃离市场，买气减弱，卖气增强，交易量大幅度减少，股价急剧下跌。这一股价暴跌阶段通常要经历较长时间才会进入第三阶段。第三阶段，股市上一片悲观气氛，到处弥漫着各种坏消息，投资者信心丧失殆尽，进一步抛售股票，股价直线下跌，跌至低于其内在价值的水平。在这一阶段后期，股价跌幅趋缓，投机股跌幅大于投资股，此时空头市场即将结束，又将转入多头市场。
（2）中期趋势
中期趋势又称次级趋势，发生在主要趋势的过程中，即在上涨的主要趋势中会出现中期回档下跌，在下跌的主要趋势中会出现中级反弹回升。中级趋势一般并不改变长期趋势的发展方向，当中期趋势下跌，其谷底一波比一波高，表示长期趋势仍将上升；当中期趋势上升时，其波峰一波比一波低，表示长期趋势仍为下跌。中期趋势是长期牛市或熊市正常且必要的整理形态，它们是对股价暴涨暴跌技术上的修正，中期趋势的修正一般为基本趋势涨跌幅的1/3到2/3。通常一个长期趋势中总会出现两三次中级趋势，一次中级趋势历时几周到几个月不等。但当股市出现回档下跌或反弹上升时，及时区分是中期变动还是长期趋势的根本转向，却是很困难的事，而这又降低了对大势研判的正确性。
（3）短期趋势
短期趋势又称日常波动，指股票价格的每日波动，短则数小时，长则数天，通常指6日内的股价变动趋势，3个或3个以上的短期趋势可组成一个中期趋势。道氏理论认为短期趋势是由人为操纵形成的，与反映客观经济态势的中长期趋势本质不同，既不重要又难以利用，可以不予理睬。
总之，道氏理论认为股市存在着牛市和熊市相互循环转化的规律，它主要用于预测股市的长期趋势，有助于长期投资分析，而对中短期变动的预期帮助不大。这是道氏理论不足之处。除此之外，道氏理论还存在信号太迟、交易指令不明确、对个股指导意义不大等缺陷。
道氏理论判断股价变动趋势主要是借助于道琼斯工业股价平均数和运输业股价平均数的相互印证。道氏理论认为股市变化是经济变化的反映，而工业的发展和运输业的发展又是相互影响的，因此，只有当工业股价平均数和运输业股价平均数同向变化时，才能真正反映经济和股市的变动。道氏理论判断长期趋势的依据是两种股价平均数同时或一先一后达到新高点或新低点。如果工业和运输业股价平均数从低价位上升，它们的最高价表现为一浪比一浪高，而回档的低价也一浪比一浪高，表示主要趋势为牛市；相反，如果工业和运输业股价平均数从高价位下跌，它们的最低价表现为一浪比一浪低，反弹的高价也一浪比一浪低，表明主要趋势为熊市。道氏理论还以线性变动来判断股市的次级变动。在一定时间内，工业和运输业两种股价平均数在某一狭窄范围内波动，波动幅度不超过5%，表明买卖双方势均力敌，股市处于盘整阶段。当两种股价平均数都向上突破这一狭窄范围，表明股市将上升；如果两种股价平均数都向下跌破这一狭窄范围，表明股市将下跌；如果两种股价平均数变动方向不一致，说明没有相互印证，则无法判断股市走向。