BOT/PPP项目选择风险

PPP项目的收益率是决定是否投资某类项目的一个重要因素。PPP项目可以应用于矿产资源开发、水电、火电、水务、通信、公路、桥梁、铁路、港口、地铁、城铁、机场以及制造业，还可以广泛应用于行政设施、教育设施、卫生设施、安全设施以及休闲和文化设施。但以上不同领域项目的收益率有很大差别。根据项目的收益率，PPP项目的选择顺序如下：（1）矿产资源开发；（2）水电、火电、水务项目；（3）通信项目；（4）公路、桥梁、港口、铁路、地铁、城铁和机场项目；（5）制造业、行政、教育、卫生、安全和休闲/文化设施。

除了项目的收益率，还需要考虑项目投资的成本。决定投资成本的因素很多，一般包括PPP项目投资的层次高低、期限长短、难易程度，投资人是否具有工程承包能力、资金实力、管理水平、技术和人才等。

项目是否盈利，也应考虑项目所在地的国别差异。例如，中东地区科威特等国家的大型污水处理厂和燃气电站PPP项目，其风险可控，政府的资金比较雄厚，项目资金的回流也有保障；与此相反，由于该国的人口较少，在该国从事地铁等轨道交通项目，可能因为客流较小和价格等原因，项目的收入不足以支付投资的成本，除非当地政府提供高额的补贴或给予回报承诺。

此外，项目的运营模式也对项目的收益有重大影响。例如，沙特、科威特的新城区和大规模住房配套PPP项目，由于项目的回报周期较长，有的长达45年，项目投资回报主要是住房销售和商业用房的租金，该类项目的回报可能不足以补偿项目的投资。但该类项目比较适合以BT模式运作，中国公司在有条件的情况下，可以建议当地政府采取适当的项目运营模式，以减少或降低项目投资所带来的风险。