练习题

1.某项目各年的净现金流量见表8-21。

表8-21 项目各年净现金流量表 （单位：万元）

某人根据表中各年净现金流量计算内部收益率指标，并据此进行决策（基准收益率i_c=25%）。此人依据插值公式计算出i^∗=20%，由此得出结论认为项目不可行。试问此人决策是否正确。

2.某项目建设期2年，运营期5年。基本数据如下：

①资金筹措：建设投资950万元（可抵扣固定资产进项税50万元），其中贷款500万元，年利率5%，建设期第一年年初借入，投产后采用等额还本、利息照付方式5年内还清。流动资金200万元，全部来自项目资本金。

②资金投入：项目建设投资的贷款和资本金均按40%、60%的比例分年投入。

③收入和成本估算：投产第一年即达到设计生产能力，年营业收入700万元，年经营成本300万元（原材料、燃料200万元），年营业税金及附加为营业收入的1%，增值税税率为17%，所得税税率为25%。固定资产采用年数总和法计提折旧，折旧年限5年，预计期末无残值（按不含增值税价格计算）。

【问题】

对项目进行资本金现金流量分析时，计算第一年和第三年的所得税后净现金流量。