参考答案
1.【解答】此人的决策不正确。
根据表8-19项目各年的净现金流量可以看出，项目各年的现金流量符号总共变化了3次，属于非常规项目。非常规项目可以求得多个i∗值，且多个i∗值都不是真正的项目内部收益率，因此不能直接用来作为项目内部收益率进行决策（本题不在考试大纲要求范围内，考生可作一般性了解）。
2.【解答】
（1）计算期第一年的所得税后净现金流量
现金流入：0
现金流出：
用于建设投资的项目资本金=450×40%=180万元
所得税后净现金流量=-180万元
（2）计算期第三年的所得税后净现金流量
现金流入：
①营业收入=700万元
②销项税额=700×17%=119万元
现金流出：
①用于流动资金的项目资本金=200万元
②经营成本=300万元
③进项税额=200×17%=34万元
④增值税=119-34-50=35万元
⑤营业税金及附加=700×1%=7万元
⑥借款还本付息：
年初贷款本息累计=500×（1+5%）2=551.25万元
本年应付利息=551.25×5%=27.56万元
本年应还本付息额=551.25/5+27.56=137.81万元
⑦所得税：
利润总额=700-7-300-317.08-27.56=48.36万元
所得税=48.36×25%=12.09万元
所得税后净现金流量：700+119-（200+300+34+35+7+137.81+12.09）=93.1万元
【点评】
此类题目首先要搞清是融资前分析还是融资后分析，注意两者分析的不同点。现金流量分析题型一定要按照“投资估算——资金筹措（建设期利息、还本付息）——收入和成本估算（折旧）——净现金流量（增值税）——分析指标”的思路逐年逐项计算，这样才能解答得全面、正确。这里给出该项目的资本金现金流量表（表8-22），以供参考。
表8-22 项目资本金现金流量表 （单位：万元）
